网易股价逼近历史高点 中国Z世代"游戏热"助推涨势——彭博社

网易公司的股价正逼近四年多来的首次历史新高，随着年轻消费浪潮的兴起，中国游戏股迎来多重利好。

这家推出过《蛋仔派对》等爆款游戏的港股上市公司，当前股价较2021年创下的纪录高位仅差不到3%。该股今年在中国科技股和全球游戏公司指数中涨幅居前。

在经济放缓背景下，年轻消费者热衷购买提升生活品质的产品，中国游戏厂商因此受益。此外，国内监管和竞争环境改善、叠加美国加征关税及芯片出口限制下全球游戏股的避险属性，也为行业提供了支撑。

投资者买入这些股票还因其估值低廉——网易与其规模更大的竞争对手腾讯控股的市盈率不足任天堂的一半，约为Take-Two互动软件公司的四分之一。

“电子游戏展现的韧性源于中国消费者精明地将支出转向能提供情感支持的平价服务，而非高价实物商品，”爱德蒙德洛希尔资产管理公司基金经理夏冬宝表示，“若通缩持续，短期内消费向头部游戏和大公司集中的趋势不太可能改变。”

网易股价飙升45%，腾讯上涨22%，得益于经典游戏表现强劲。网易表示其生存恐怖游戏《第五人格》玩家数创季度新高，而自去年协助重返中国市场后，《魔兽世界》热度持续攀升。腾讯公布《王者荣耀》与《穿越火线手游》一季度收入创纪录。

新游同样功不可没，如网易1月推出的武侠RPG《燕云十六声》。腾讯第一人称射击游戏《三角洲行动》9月上线即爆火，目前仍稳居苹果中国商店免费榜前五。

自一年前在派对游戏领域正面交锋后，两大巨头的竞争已趋缓和。这与外卖、电动车等领域仍在持续的惨烈价格战形成鲜明对比。

有迹象表明，监管机构对规模超400亿美元的中国游戏产业正转向支持态度，随着过去几年行业整顿告一段落，整个科技行业也在逐步回暖。根据彭博统计，今年监管部门已批准654款国产和进口游戏，数量较去年同期增长约15%。

“监管框架的确定性令人稍感安心，现行政策目前运行良好且有效，”持有网易和腾讯股票的Ninety One Plc基金经理埃利亚斯·埃里克森表示，“我们看到游戏版号审批的波动性和不确定性有所减弱。”

香港未来资产环球投资公司高级投资分析师邱雪莉指出，中国游戏股相较全球同业存在显著估值折价，这为补涨提供了空间，尤其是“中国游戏公司2025年的收入和盈利增长前景更为乐观”。

展望未来，经典IP的更新仍被视为撬动中国消费市场潜力的关键。腾讯的《王者荣耀世界》和网易的《命运：崛起》等作品预计将于年内推出。

“长青游戏具有更强的用户粘性，”野村国际香港有限公司分析师施嘉隆表示，“由于免费游玩的商业模式，游戏是许多年轻人少数负担得起的线上娱乐选择之一，这使行业具备抵御宏观经济放缓的防御性。”