高盛警告：政策转向后土耳其里拉(TRY/USD)套利交易面临威胁——彭博社

伊斯坦布尔的货币兑换场景。

摄影师：David Lombeida/彭博社高盛集团指出，随着土耳其央行放任里拉贬值，这项全球最成功的利差交易正显现脆弱性。高盛集团

高盛经济学家Clemens Grafe和Basak Edizgil在周三的报告中表示，土耳其货币当局正以快于往常的速度放任里拉兑美元贬值，可能是为了限制热钱流入，并回应出口商关于本币估值过高的抱怨。

里拉领跑全球

土耳其货币实现美元融资利差交易最大回报

数据来源：彭博社

注：基于彭博追踪的约150种货币数据

高盛称：“央行可能已决定不再专注于通过利差驱动的外资流入重建外汇储备，因此里拉贬值或许部分是为了阻止这类资金流入的政策举措。”

这家华尔街投行的报告显示，投资者仍在试图预测土耳其央行将如何调整政策以应对自3月以来的国内政治危机影响。

土耳其逮捕广受欢迎的总统候选人、伊斯坦布尔市长埃克雷姆·伊马姆奥卢后，导致里拉下跌并恶化通胀前景，促使货币当局逆转了去年12月启动的降息周期。

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即便如此，里拉当前的贬值速度与政策制定者设定的目标相悖——他们计划将通胀率从去年约38%降至今年底的24%，并在2026年达到12%。

“我们认为央行最迟将在7月会议重启降息周期时放弃当前的外汇政策，“高盛表示，“我们视现行外汇政策为央行为避免实际汇率大幅升值而提前释放贬值压力。”

继4月下跌1.4%后，5月里拉对美元汇率再度走弱约1.6%。过去两年间，经消费者通胀调整后的高利率和里拉强势表现，吸引了大量套利交易资金流入——这种投资策略通过借入低收益货币转投其他市场获利。

但这使央行的流动性管理复杂化，因其利用这些流入资金增持外汇储备的同时，向金融体系释放了数十亿里拉。货币当局曾一度需要应对超1万亿里拉的流动性过剩，这对紧缩货币政策构成风险。

此外，这种外资布局在伊马姆奥卢被捕后成为负担，国际投资者迅速抛售里拉资产，加剧了市场暴跌。