《彭博社》：市场风险较高的边缘领域正将蓝筹股抛在身后

过去几周，随着企业盈利、经济数据和情绪调查的信号都开始改善，风险较高的资产表现强劲。

摄影师：Michael Nagle/Bloomberg美国股市中风险最高的板块正朝着自11月以来相对于规模更大、更稳定的同行取得最大涨幅的方向发展，这是对经济韧性的信心投票，尽管存在关税不确定性。

瑞银集团编制的100只股票篮子，这些股票在财务健康或效率等指标上得分较低——包括AMC娱乐控股公司和GameStop公司等名字——5月份上涨了11%，是蓝筹股道琼斯工业平均指数涨幅的三倍，几乎是标准普500指数涨幅的两倍。

财务状况不稳定或没有盈利的公司股票表现优异，这与唐纳德·特朗普11月连任后的情况相呼应，当时推动了股市三个月的上涨。这一次，对于投资者来说，这是一个普遍看涨的信号，他们在讨论未来的进一步上涨是否即将到来，或者最近的上涨是否主要是空头回补的产物，即将消退。

“当投资者转向低质量股票时，这通常是信心上升的迹象，”Truist的联合首席投资官Keith Lerner表示。“当经济衰退风险被认为很高且流动性紧张时，低质量股票的风险更大，因为它们往往杠杆率更高，盈利波动性更大。”

风险反弹

还有其他迹象表明风险偏好正在增长。高盛一项针对未盈利科技公司的基准指数和凯西·伍德的旗舰基金ARK Innovation ETF也表现优异，而比特币在上周的加密货币涨势中再创新高，突破11万美元。

风险资产走强的同时，企业盈利、经济数据和情绪调查的信号在过去几周都已开始改善。尽管企业因美国贸易政策的不确定性撤回或发布了疲软的年度指引，但季度业绩好于预期。就业市场保持健康，消费者信心在5月从近五年低点大幅反弹。

“虽然低质量资产的过度优异表现可能是一个警告信号，但目前它表明了一种‘风险偏好’的基调，”BTIG首席市场技术分析师乔纳森·克林斯基表示。

对克林斯基来说，这类资产的部分强势反映了投资者对经济和关税影响的担忧缓解，但交易员的头寸布局也在起作用。

“这些股票通常被大量做空，由于市场已经触底且空头回补，这类资产正出现强劲反弹。”

已计价

花旗集团的数据也佐证了这一点。该行美国股票交易策略主管斯图尔特·凯泽发现，5月8日高质量股与低质量股的相对盈利预测修正幅度达到三年新高。

“这意味着大量利空消息已被计入低质量股的盈利预期中，“凯泽表示。若关税、经济增长和企业财报方面的消息持续超预期，这些公司的盈利可能从此回升，并进一步推高股价。

但其他市场观察人士警告称，投机领域任何过度繁荣的迹象都需警惕。

“这可能是短期反弹见顶的信号，“自由资本市场全球首席策略师杰伊·伍兹指出，“投机性标的表现异常强劲，我们在加密货币和超跌股中都能看到这种现象。”

尽管5月表现强劲，但瑞银低质量股指数、无盈利科技股及方舟ETF等高风险板块尚未出现拉响警报的狂热迹象，均远低于历史峰值，表明反弹仍有延续空间。

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