高盛建议投资者买入黄金和石油作为长期对冲工具——彭博社

高盛集团将黄金和原油列为长期投资组合中抵御通胀的对冲工具，指出在美国机构信誉度引发市场担忧的背景下，黄金的避险属性具有吸引力，而原油则能有效应对供应冲击。

包括Daan Struyven在内的分析师表示，采用60/40投资组合（即股票与债券配置策略）的投资者，历史上通过增加这两种大宗商品的长期配置，能够在降低风险的同时保持年均回报率。

分析师在周三的报告中指出：“近期美国债券未能有效对冲股市下跌，加之借款成本快速上升，投资者正寻求股票-债券组合的保护措施。在股票和债券实际回报率均为负值的任何12个月期间，原油或黄金至少有一种能实现正实际回报。”

报告建议超配黄金（高于常规比例），同时维持原油低配但正向持仓，称这两种大宗商品是对抗通胀冲击的"关键"对冲工具——此类冲击往往损害债券和股票投资组合。

近年来随着底层机制失效，流行的60/40策略面临挑战——美国股票和债券走势趋同而非相互抵消。由于投资者在债务与赤字螺旋上升背景下日益回避长期美债，该策略近期再受挫，长债近月持续下跌。

这种警惕凸显了市场可能对美国机构信誉失去信心的潜在风险。高盛指出，这种情况——可能会增强黄金作为避险资产的吸引力——可能引发美国债券和股票市场的抛售潮。

分析师引用历史数据称，以8.7%年均回报为目标的60/40投资组合持有者，通过增持黄金和石油可将风险从约10%降至7%以下。

与此同时，美国总统特朗普与美联储的紧张关系加剧了担忧，此前他多次发表言论暗示希望撤换主席杰罗姆·鲍威尔。分析师补充道，历史上央行独立性下降会导致通胀上升，并再次指出黄金在高通胀环境中的对冲作用。

若对美国财政状况和美联储独立性的担忧加剧，私人投资者转向黄金可能推动价格远超该行当前预测的年底每盎司3700美元和2026年中旬4000美元的目标价。

鉴于黄金市场规模相较其他主要资产类别较小，分析师表示：“即使从美国固定收益或风险资产中分流少量资金，也可能引发金价大幅跃升。“他们补充称，央行至少未来三年强劲的购金需求也将支撑金价。

石油也被高盛看好，能源供应中断难以预测，且2028年后非欧佩克供应增长可能急剧放缓，这增加了供应冲击的可能性。但分析师表示，目前高闲置产能限制了油价上行空间。