小型企业持续上市，尽管罗素2000指数表现疲软——彭博社

尽管罗素2000指数表现不佳，但今年越来越多的中小市值公司正在上市，因为投资者为追求回报而忽略了贸易和通胀风险。

德勤会计师事务所美国资本市场交易主管威尔·布劳蒂加姆表示：“投资界再次对IPO充满渴望。”

彭博汇编数据显示，2025年已有94宗IPO（不包括空白支票公司），募集资金129亿美元，而去年同期为73宗交易，募集资金160亿美元。这意味着不仅今年上市的公司数量更多，而且平均规模也更小。MNTN公司、Hinge Health公司、阿斯彭保险控股公司以及中国茶饮连锁品牌霸王茶姬控股有限公司都是近期上市的企业，市值均在50亿美元或以下。

MNTN和Hinge Health于5月21日上市，此后MNTN股价飙升超过60%，而Hinge Health涨幅近30%。

布劳蒂加姆表示：“这是一个积极信号，表明小盘股IPO开始成功进入资本市场。”

在充满不确定性的环境中，小企业的成功并非理所当然——从美国总统特朗普不断变化的贸易政策，到美联储监控通胀率和劳动力市场状况下的利率路径。这或许解释了为何2025年上半年罗素2000小盘股指数表现逊于其他指数，下跌近7%，而标普500指数基本持平，以科技股为主的纳斯达克100指数上涨1.9%。

小盘股原本有望受益于特朗普激进的贸易政策，因为它们通常以本地市场为主，国际业务较少。但4月初特朗普宣布加征关税引发增长放缓和潜在衰退的担忧，导致罗素2000指数跌入熊市。

不过这并未阻碍小盘股IPO，因为投资者更关注具体公司和行业而非整体市场基准。

“企业上市时较少关注大盘指数，更多聚焦于业务相近的可比公司，“克利夫兰投行Brown Gibbons Lang & Co董事总经理埃弗拉姆·卡普兰表示，“小盘股IPO市场更注重行业特性。”

近期小盘股IPO的强劲表现显示投资者对科技行业的热情。但建筑材料生产商Titan America SA和能源企业Infinity Natural Resources Inc.等经济敏感型公司上市后涨幅不足5%。

投资者同时密切关注Cboe波动率指数(VIX)。该指数在4月初飙升至疫情以来最高水平后，现已回落至20以下，为IPO市场创造了有利环境。

“若VIX维持在20以下，未来六个月或将迎来小企业IPO热潮，“布劳蒂加姆表示。

诚然，当前仍存在诸多风险。根据彭博行业研究汇编的数据，小盘股第一季度销售额增长3.2%，创下自2022年第三季度以来的最佳表现。然而，这些数字可能反映了消费者和企业在关税实施前的囤货行为。

“这是一个强劲的季度，“彭博行业研究高级美国股票策略师迈克尔·卡斯珀表示。“但我们需要通过第二季度的数据来验证，这究竟是这些公司真正的实力体现，还是仅仅反映了它们在关税前囤积库存的行为。”