TACO贸易战：特朗普向华尔街坚称其在关税政策上绝不退缩——彭博社

唐纳德·特朗普总统对华尔街认为他最终不愿兑现极端关税威胁的说法表示不满，称其多次让步实则是为争取贸易让步的战略手段。

“这叫谈判艺术，“特朗普周三表示，并补充说他故意会"设定一个高得离谱的数字”，然后在谈判中"稍微降低一点”。

特朗普在椭圆形办公室活动期间被问及对所谓"TACO交易"报道的回应——这种交易指投资者趁总统发出关税威胁引发市场暴跌时抄底，押注其最终会妥协并带动股市反弹。

这个缩写词——代表"特朗普总是临阵退缩"——由《金融时报》专栏作家首创，现已被交易员广泛采用，用以应对特朗普执政初期宣布的数十项关税政策变动。

美国总统唐纳德·特朗普摄影师：克里斯·克莱波尼斯/CNP/彭博社最近案例中，上周五特朗普威胁6月1日起对欧洲商品征收50%关税导致股市暴跌，但在他同意推迟一个多月征税以进行谈判后，市场迅速反弹。

延伸阅读：特朗普贸易战及经济影响：关税追踪报告

特朗普的关税政策以频繁让步和调整著称。例如：

• 随着特朗普对中国进口商品征收145%关税引发对成本飙升的担忧并威胁经济衰退，美国总统同意将大部分商品的关税降至30%。5月12日宣布的缓和措施——北京方面也相应撤回关税——是在全球两大经济体会谈后达成的，旨在为后续谈判争取至少90天时间。
• 特朗普4月对数十个美国贸易伙伴征收高达50%关税，引发市场动荡和美国国债抛售。白宫否认了可能暂缓征税的报道，总统在社交媒体呼吁投资者"保持冷静！“并称"现在是买入良机！！“数小时后，特朗普宣布暂停加征关税，将税率重置为10%以开启90天谈判。作为回应，股市创下2008年以来最佳涨势。
• 特朗普3月宣布对进口汽车及零部件征收25%关税，引发汽车制造商激烈游说，称这将重创行业并破坏北美新贸易协定下的投资。一个月后，特朗普迫于压力实质放宽了针对该行业的金属关税，同时为美国本土制造提供临时补偿。
• 消费者曾担忧4月关税将推高电子产品价格，但政府出人意料地豁免了智能手机、电脑等科技产品。官员称这些豁免旨在给商务部留出时间开展针对半导体的专项贸易调查。

所有这些举措都发生在特朗普此前对加拿大和墨西哥全面加征关税的立场后退，以及调整对低价包裹征税计划之后。

然而，股市对特朗普关税威胁的反应日益冷淡，使得"TACO交易策略"的盈利空间不断收窄。22V Research的丹尼斯·德布什尔近期分析发现，标普500指数对关税的敏感度自四月以来已大幅下降。

数据显示，目前标普500指数每日波动中仅有略超三分之一可由关税相关新闻解释——这与任何能影响市场的因素长期中值水平相当。这一比例较四月初80%的峰值明显回落。

自每个引发市场紧张的关键关税公告发布以来，该基准指数均实现上涨。3月4日宣布对加拿大、墨西哥和中国加税后标普500累计上涨1%，4月2日公布对贸易伙伴征税计划以来涨幅达4%。

“TACO交易策略的核心逻辑是：逢特朗普关税下跌买入，“Sevens Report的汤姆·埃塞在周三客户报告中写道，“本质上，特朗普已向投资者证明他不会真正实施严厉关税。因此任何剧烈关税威胁引发的抛售都应被视为买入机会。”

延伸阅读：特朗普反复无常的关税策略引发市场困惑

总统辩称他的策略——以高额关税相威胁并利用这种杠杆迫使对方让步——已迅速取得成效。

例如，在特朗普威胁要对哥伦比亚商品征收50%关税（除非该国接受被驱逐者）后，哥伦比亚总统古斯塔沃·佩特罗最终让步，同意接收这些遣返航班。

但分析人士警告称，每当特朗普收回先前的威胁时，这种策略的回报就会递减，因为对方从一开始就不太可能认为这些威胁可信。

周三在椭圆形办公室，一名记者关于TACO贸易的提问引发了特朗普的激烈回应，他表示自己在行政行动中更常因过于严厉而受到批评。他将这个问题称为“恶毒的”。

“如果我没有征收50%的关税，他们今天就不会在这里谈判，”特朗普说。“可悲的是，现在当我与他们达成协议——一个更合理的协议——他们会说，‘哦，他胆小了。他胆小了。’这真是难以置信。”