美联储会议纪要：官员称经济不确定性证明耐心对待利率的做法合理——彭博社

周三公布的联邦储备委员会最新政策会议纪要显示，官员们普遍认为经济不确定性加剧证明他们对利率调整采取耐心态度是合理的。

政策制定者判断，自3月上次会议以来，失业率上升和通胀加剧的风险都有所增加，主要原因是关税的潜在影响。这种情况可能会使美联储稳定物价和最大限度就业这两个目标相互冲突。

联邦公开市场委员会5月7日结束的会议纪要称：“与会者一致认为，鉴于经济增长和劳动力市场依然稳健，当前货币政策适度紧缩，委员会有条件等待通胀和经济活动前景更加明朗。”

会议纪要称：“与会者一致认为，经济前景的不确定性进一步增加，因此在政府一系列政策变化对经济的净影响变得更加明朗之前，采取谨慎的做法是合适的。”

会议纪要强调了美联储官员愿意在一段时间内将利率维持在当前水平，因为华盛顿的政策转变使经济前景蒙上阴影。政策制定者在5月份的会议上连续第三次将央行的基准利率维持在4.25%-4.5%的区间。

唐纳德·特朗普总统多变的贸易政策是导致前景不确定的主要因素之一。美联储本月召开会议几天后，美中宣布了一项临时协议，降低对彼此产品的关税。

即便最新关税暂缓实施，进口关税仍处于历史高位，许多企业已冻结招聘和投资决策。

经济学家普遍预计关税将推高通胀并抑制经济增长，不过在中国局势缓和后，多家机构已下调了对今年经济衰退的预期。

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会议纪要显示，美联储工作人员根据已公布的贸易政策下调了对2025和2026年经济增长的预期。

纪要称：“工作人员认为经济陷入衰退的可能性与基线预测几乎相当。”

工作人员预测劳动力市场将"显著"走弱，失业率今年将升至所谓自然利率之上，并持续高位运行至2027年。预计关税今年将"显著"推升通胀。

通胀预期

纪要还反映出官员们对美国人长期预期的通胀更加关注，他们试图防范与关税相关的任何价格上涨可能导致持续通胀的可能性。

“几乎所有"与会者都注意到通胀可能比预期更持久的风险。

密歇根大学一项衡量未来5至10年消费者通胀预期的指标今年大幅上升，主要归因于关税。美联储官员大多淡化这一变化，并援引市场化指标称通胀预期仍牢牢受控。

“与会者指出，如果通胀被证明更具持续性，而增长和就业前景走弱，委员会可能面临艰难的政策权衡，”会议纪要称，并补充说“政府政策的最终调整幅度及其对经济的影响存在高度不确定性。”

政策框架审查

政策制定者继续讨论对央行政策框架的定期审查，该战略文件指导官员们实施货币政策。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔表示，官员们认为有必要重新考虑当前框架中关于平均通胀目标制以及与央行就业目标‘缺口’的相关表述。

在2020年完成的上次审查后，美联储采用了新框架，旨在通胀持续低于2%的时期后，使通胀率在一段时间内适度高于2%——这种方法被称为灵活平均通胀目标制。

会议纪要显示官员们倾向于采用略有不同的方法，即灵活通胀目标制，在此框架下官员们寻求将通胀率恢复到2%的目标，而无需弥补此前对该目标的偏离。