随着风险加剧韩国央行或在大选前将利率下调至2.5%——彭博社

Heesu Lee

2025-05-28

韩国央行普遍预计将于周四下调基准利率，距离关键总统选举仅剩数日。该央行正加大力度保护步履蹒跚的经济，主要防范唐纳德·特朗普关税政策带来的风险。

彭博社调查的21位经济学家均预测，韩国央行将今年第二次降息，幅度为25个基点至2.5%。4月，行长李昌镛表示，六位董事会成员均同意在三个月内降息，这预示着5月会议很可能采取行动。由于特朗普的关税政策给经济前景蒙上阴影，预计韩国央行还将再次下调增长预期。

利率决议公布五天后，韩国将于6月3日投票选举新总统。两位主要候选人均表示，如果当选将推出额外支出以提振经济。领先的民主党候选人李在明承诺推出至少30万亿韩元（218亿美元）的大规模紧急刺激方案。其保守派对手金文秀表示，将讨论规模相近的补充预算，用于公共福利。

政府已于本月早些时候批准了13.8万亿韩元的额外预算，旨在支持小企业和缓冲贸易风险。进一步支出可能为韩国央行放慢降息步伐提供空间，但这取决于经济动能恢复所需的时间。李昌镛4月表示，央行的决策将聚焦经济需求而非政治因素。

韩国央行今年修正后的经济预测预计将较2月份1.5%的预期大幅下调。彭博社调查的经济学家认为，由于消费疲软、出口低迷和投资者信心受挫削弱了经济活动，2025年经济增速将放缓至0.9%。

大信证券经济学家孔东乐在研究报告中指出：“从近期各项综合经济指标趋势来看，增长数据下调似乎不可避免。虽然最初的降息仅出于政策正常化考量，但现在其目标已扩展至包含经济刺激。”

自去年10月以来，韩国央行已三次降息以缓冲特朗普保护主义政策转向带来的冲击。对韩国商品征收的25%关税（后降至10%并给予90天宽限期）持续压制企业信心。

当前，随着韩美关税谈判持续进行，经济前景的不确定性似乎难以避免。韩国最大出口市场——中美两国谈判的最终结果也将成为重要影响因素。

尽管如此，在去年底前总统尹锡悦颁布戒严令引发政坛动荡后，此次选举为国内局势恢复稳定带来希望。

摩根士丹利亚洲经济学家吴凯瑟琳在报告中表示：“尽管围绕关税和财政政策时机的持续不确定性仍使增长风险偏向下行，但我们认为随着大选举行和国内政治不确定性消除，最糟糕时期已经过去。”

早在4月份韩国央行维持利率不变时，李昌镛就表示韩元汇率低于经济基本面价值。此后韩元反弹至七个月高点，表明目前汇率不会成为制约韩国央行决策的因素。

韩元能否持续走强尚不明朗。美联储官员已表示，由于需要更清楚地评估关税政策及其对美国经济的潜在影响，他们对利率调整可能采取的观望态度或将延续数月。