生物科技IPO低迷态势料延续至2026年 投资回报不佳引担忧——彭博社

药品在工厂传送带上流转。

摄影师：彭博社

由于生物技术领域投资回报持续低迷，预计制药企业要到明年才会全面重返美国股市——这一复苏步伐将落后于其他行业。

彭博汇编数据显示，继去年仅有18家生物科技公司完成IPO（这一数字已属萎缩）后，今年迄今只有5家募资超5000万美元的生物科技企业上市。这与疫情期间的狂热景象相去甚远——2020年起的两年间，该行业约有150家公司上市。

“生物科技和生物制药领域的IPO及后续股票市场并未完全关闭，但遗憾的是目前只是涓涓细流，而非汹涌浪潮。“美驰公司的Ashish Contractor表示，他为生物科技公司提供咨询服务。

最近一次值得关注的生物科技IPO是专注于减肥药的Aardvark Therapeutics Inc.于2月中旬9800万美元的上市。其股价表现反映出该行业新股表现普遍弱于大盘。这家总部位于加州圣地亚哥的公司股价较16美元的发行价已下跌超三分之一。

特朗普政府削减食品药品监督管理局预算和编制的计划，以及美国卫生与公众服务部部长小罗伯特·F·肯尼迪对疫苗和减肥药的质疑态度，都给该行业股价带来沉重压力。

这些因素加上政府对最惠国定价政策的不确定性，为生物医药市场设置了重大障碍，承包商表示。

根据彭博汇编的数据，自去年初以来进行IPO募资超5000万美元的生物科技公司中，除四家外全部跌破发行价。与此同时，纳斯达克生物技术指数今年迄今下跌4%，表现逊于同期标普500指数0.7%的跌幅。

过去五年中，该生物科技指数仅一年实现正回报，且从未出现两位数涨幅。

康托·菲茨杰拉德股权资本市场联席主管杰森·芬顿指出，疫情期间扎堆上市的生物科技公司大多缺乏成熟度或可靠的投资逻辑。彭博数据显示，2020至2021年上市的生物科技公司股价平均跌幅超40%。

不过他同时表示，长期利好因素或将推动未来一年左右IPO活动回暖。

后期阶段企业

芬顿认为，当前该领域获得资金支持力度空前，科研水平也达历史新高。面临专利悬崖的大型药企（需在本年代末填补数百亿美元专利到期药物收入缺口）很可能投资或收购拥有强劲临床数据的公司。合同研究成本上升也意味着生物科技行业将持续渴求资金。

“可能在2026年的某个时候，我们将迎来一个正常的生物科技IPO市场，”芬顿指出，2017至2019年间平均每年约有30至40宗生物科技IPO，这代表了更常态化的状况。

Stifel金融公司全球ECM负责人塞斯·鲁宾表示，过去生物科技公司发布新临床数据时几乎会条件反射般地融资。如今它们需要更进一步证明自己具备持续创造价值和潜在商业成功的路径。

“投资者的眼光变得更为挑剔，不仅关注当前数据说明了什么，更关注未来的发展路径，”鲁宾说道。

由于药品定价和监管存在不确定性，投资者要在一个连临床成功都无法保证投资回报的领域进行 confidently 投资变得更具挑战性。

鲁宾称，因此投资者更关注后期阶段的企业，这些企业的商业模式能提供更清晰的判断依据。