"‘寡妇制造者’债券ETF交易为抄底者带来快速收益(TLT) - 彭博社"
Isabelle Lee, Ye Xie
在长期国债这个危险世界里抄底的买家们,正享受着一个难得的盈利日。
过去一周,投资者向贝莱德集团旗下的iShares 20+年期国债ETF(代码TLT)投入了18亿美元——这是彭博追踪的630只ETF中资金流入最多的——恰逢长期政府债券因对美国债务轨迹的担忧而遭到抛售。
事实证明这一时机选择相当幸运。周二交易中,由于对美国与欧盟贸易谈判的乐观情绪,以及日本暗示可能调整发债规模以稳定其债券市场,国债大幅上涨——推动30年期收益率降至5%以下。TLT当日飙升1.7%,有望创下自2月份以来的最大单日涨幅。
对于这个有"寡妇制造机"恶名的ETF交易而言,这是一次罕见的胜利。过去五年间TLT虽然累计下跌超40%,却仍吸引了约490亿美元资金流入。
“投资者没有被TLT的寡妇制造机名声吓退,“彭博智库ETF分析师Athanasios Psarofagis表示,“他们仍在买入,寄希望于长期国债最终会反弹。”
交易员豪掷数十亿美元买入TLT
即便面临抛压,长期债券需求依然居高不下
来源:彭博社
一段时间以来,随着共和党议员就唐纳德·特朗普总统标志性的减税法案讨价还价——该法案将在本已膨胀的预算缺口上再增加数万亿美元——债券投资者一直要求额外补偿以应对投资长期债券的风险。基准30年期美国国债收益率上周飙升至5.1%以上,接近近二十年来的最高水平。
但上周TLT(长期国债ETF)的持续买入表明,越来越多的交易员押注收益率已高到足以吸引买家并补偿风险。长期债券对利率风险最为敏感,因此当借贷成本下降时,它们往往反弹幅度最大。
拉弗滕格勒投资公司固定收益主管拜伦·安德森表示:“逢低买入者正试图抄底”,而长期债券能为投资者提供"最大的性价比”,因为它们处于收益率曲线波动最剧烈的部分。
过去一周,iShares 10-20年期国债ETF(TLH)与iShares 0-3个月期国债ETF(SGOV)一同位列资金流入最多的ETF之列。
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Academy Securities的彼得·奇尔是建议做多长期债券的人士之一,他认为悲观情绪被过度放大。日本当局暗示考虑调整债务计划后全球债券的反弹,进一步强化了他的观点。
“实际情况没有市场传言那么糟糕,“上周建议投资者延长久期的奇尔表示,“市场头寸也从过度乐观迅速转向了过度悲观。”
当然,波动性几乎与美股相当的TLT基金并不适合胆小的投资者。在期权市场上,交易员仍对长期债券进一步下跌保持警惕。TLT看跌期权的购买成本高于看涨期权,这表明市场存在下行保护需求。
“我们认为长期债券的期限溢价将继续上升,“高盛资产管理公司多部门固定收益投资主管林赛·罗斯纳表示,“这完全与财政政策有关——对于资产负债表呈现当前趋势的国家,什么样的借贷利率水平才是合适的。”