长期市政债券因关税与税收忧虑受挫 短期债券逆势上涨 - 彭博社
Shruti Singh
追求即时回报的市政债券投资者正因其迫切需求而获得回报。
根据彭博汇编数据，虽然州和地方债务通常被视为买入持有的投资，但2025年到期期限不足一年的债券表现优于所有市政债券板块。市政短期指数已跃升1.3%——这是至少自2012年以来最大的年初至今涨幅——而大多数其他彭博市政指数均呈现下跌。
短期市政债跑赢基准
总回报指数年初至今表现
来源：彭博
数据截至2024年12月31日，按百分比升值标准化。
虽然30年期基准州和地方债务的收益率今年已攀升近67个基点，但三个月和六个月到期的债券收益率则下降了近36个基点。
随着市政债券投资者试图管理风险（如特朗普总统波动的关税政策及其可能增加联邦债务的税改法案），长期债券遭到抛售。
“收益率曲线的长端受宏观因素影响最大，“彭博智库高级市政策略师Eric Kazatsky表示，“投资者关注的是关税、税收和通胀。而曲线短端则相反，这里是规避波动性的避风港。”
瑞银集团董事总经理兼市政交易与承销主管Doug Vissicchio也将这种强势归因于财政不确定性。
他表示：“随着短期债券持续表现良好，投资者持有短期头寸可获得回报，尤其是在当前宏观经济和政治环境动荡的背景下。”
瑞银建议同时布局市政债市场两端，短期债券3%左右的收益率"为投资者提供了有吸引力的入场点”，维西基奥指出，并补充说"我们观察到零售客户对将短期市政债作为现金替代品存在强烈需求”。
短期市政债收益率下行 长期债券遭抛售
今年以来各期限基准市政债收益率变化
数据来源：彭博社
短期收益率走低可能反映投资者正在预判美联储下一步政策动向。
“短期市场波动是为今年降息做准备，“索恩伯格投资管理组合经理伊芙·兰多表示，“部分资金涌入短端债券可以降低若长端利率继续上行时的久期风险。”
由于通胀和债务担忧导致国债收益率曲线趋陡，这也影响了市政债收益率，路博迈董事总经理詹姆斯·艾斯林指出。此外他补充说，在1-10年期债券个人买家数量明显多于更长期限品种的市况下，州政府和地方政府的大量发债对市政债形成压力。
“因此，短期债券的表现优于长期债券，”伊塞林说。