新发行的ETF无视"先锋效应" 费用率创历史新高——彭博社
Emily Graffeo
杰克·博格尔或许曾设想过一个费用低廉、指数基金平稳运作的世界——但2025年的ETF市场看起来更像一个投机乐园，而非成本削减的乌托邦。
根据彭博智库分析，今年新推出的交易所交易基金平均费用飙升至创纪录的65个基点，在近350种新推出的产品中，杠杆交易、加密货币和主动管理型基金占据多数。
这意味着投资者若将1000美元投入ETF，每年需支付6.5美元费用——高于去年平均不足6美元和2017年4美元的水平。
矛盾的是，这种历史最高费用可追溯至ETF排行榜顶端机构间的降费竞赛。由博格尔创立的先锋集团、贝莱德和道富环球等基金巨头多年来持续将指数跟踪型核心组合基金的费用率削减至接近零，以吸引新投资者。
但当所谓的"先锋效应"降低投资者成本的同时，也赋予了他们将部分资产配置到更昂贵小众基金的财力。
新发ETF费用率创历史新高
数据来源：彭博智库
“超低成本产品的规模效应和效率，实际上补贴了其他高费率产品的扩张，推动了ETF领域更广泛的创新和多样化，“彭博智库分析师阿萨纳西奥斯·普萨罗法吉斯在研究报告中写道，“随着ETF市场成熟，发行方正越来越多地寻求高利润率产品来提升盈利能力。”
今年新推出的选择包括：T-REX 2X做多GME每日目标ETF，该基金提供GameStop Corp.每日回报的200%，费用率为1.5%；另一只基金提供XRP加密代币每日价格表现的两倍，收费189个基点；还有一只巨灾债券ETF，费用率为1.58%。
对于在利润率已经很低的企业中运营的资产管理公司来说，盈利机会现在主要来自于采用主动管理、复杂策略和杠杆的产品。例如，根据BI数据，截至5月中旬，单股杠杆ETF的资产已攀升至创纪录的220亿美元。
晨星公司客户解决方案主管本·约翰逊表示，在一个拥有4000多只ETF的市场中，这些新基金也“象征着我们看到的急剧右转”，并补充说，基本上已经没有新的股票指数基金的空间了。
尽管新ETF的费用变得昂贵，但从总资产角度来看，投资者支付的费用仍在减少。根据BI汇编的数据，平均资产加权费用率正在下降，并徘徊在有记录以来的最低水平附近。所有美国ETF的这一比率为17.5个基点，比九年前的约23个基点有所下降。
事实上，超过一半的ETF总资产由收费10个基点或更低的基金持有。
这标志着ETF市场的新阶段，无论博格尔是否预见到了这一点。随着指数巨头创下新的资金流入记录，投资者将前所未有的资金投入到价格更高的杠杆、单股ETF中。