农业违约迫使巴西银行进行调整——彭博社

巴西银行CEO塔尔恰娜·梅代罗斯来源：彭博社巴西银行在农业综合企业贷款领域的主导地位一直被视为其堡垒。该行占据了该行业融资总额的半壁江山——这个大体上为世界提供粮食的国家，此项优势极具竞争力。

但利率攀升至近二十年最高水平，加上连年歉收，使农户陷入困境。2024年他们申请破产保护的速度创下历史纪录，这场波及全行业的危机至今未见转机。

雪上加霜的是，巴西央行新规要求银行必须计提预期损失，并停止将逾期贷款利息计入收入。知情人士透露，巴西银行历来比同行更保守，超额计提拨备——但随着其追求利润增长，这一做法近期发生了转变。

因此当新规于一月生效时，该行约4000亿雷亚尔的农业贷款组合遭受重创。机构报告显示，农业贷款90天以上违约率飙升至3%，较此前翻倍有余——这个数字是银行原对全年而非第一季度的预期。该行宣布修订部分关键指标的指引，称需要更多时间评估形势

巴西银行风险与内部控制副总裁Felipe Prince在接受采访时表示，该行已计提"重大"拨备，但坏账率仍远高于预期。针对周二收到的评论请求，巴西银行回应称其采用复杂的信用风险管理模型，并按照央行规定对预期损失计提了充足拨备。

市场反应剧烈。这家拉美最大国有银行在5月16日公布第一季度业绩后，市值单日蒸发约40亿美元。

此次暴跌几乎抹平了巴西银行今年在巴西股市整体复苏中取得的涨幅。该行股价年内仅上涨2%，远低于Ibovespa指数表现；同业机构布拉德斯科银行、伊塔乌银行和桑坦德银行同期涨幅均超25%。

BTG Pactual分析师Eduardo Rosman在客户报告中指出：“一季度业绩比预期更糟，我们认为业绩电话会未能解决投资者和分析师提出的所有担忧。“他将该股评级下调至中性。

“实际情况是资产质量恶化程度比巴西银行此前暗示的更严重，且似乎尚未见顶。“他补充道。

CEO面临压力

糟糕的业绩对CEO Tarciana Medeiros构成压力。作为这家两百年历史机构的首位女性掌舵人，她所执掌的职位传统上是政党任命心腹盟友的重要政治堡垒。

梅德罗斯在银行内部一直因优先考虑与主营业务不直接相关的政策（如多元化领域）而面临批评，消息人士表示，他们在讨论内部事务时要求匿名。他们还补充道，第一季度的糟糕业绩影响了她的形象以及银行的声誉。

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消息人士称，总统路易斯·伊纳西奥·卢拉·达席尔瓦与梅德罗斯讨论了银行的业绩。他被告知，农业计划和收成资金将改善下半年的前景。

消息人士补充说，卢拉无意更换首席执行官，但她需要尽快扭转局面——尤其是在政府面临低支持率和复杂经济结果的时期。

巴西银行在书面回应中表示：

“本机构重申对向公众发布的财务预测的承诺，致力于加强一个能反映我国多元化的框架，以拓宽我们的视角，从而识别和构建更全面的解决方案和商业机会。我们重申，创造价值与多元化并不互斥。相反，多元化是竞争优势和业绩的杠杆。”

新规

据该银行称，巴西银行为约50%的农业综合企业提供融资，该行业约占经济的23%。农业综合企业占其总信贷组合的三分之一左右——远高于竞争对手——这使得它更容易受到新会计准则的影响。

这项新规则首次于2021年宣布，旨在使国内银行与国际标准接轨。该规定禁止银行将贷款利息计入收入，除非实际收到付款。像Itaú这样的竞争对手，其中一些已经采用了新方法，在规则生效时受到的影响微乎其微。而对于BB（巴西银行）来说，这导致了10亿雷亚尔的收入减少。

现在，银行还必须为预期损失计提准备金，而这些损失通常只有在实际发生违约事件后才会被计入。

压力

农业综合企业资产组合的质量——BB在这一领域的规模远超同行——在第一季度持续恶化。农业综合企业领域非常特殊，涉及许多重组贷款、宽限期以及所谓的“子弹式付款”（到期一次性付款）贷款。

在与分析师的电话会议中，梅代罗斯表示，银行已与监管机构展开对话，寻求对农业贷款组合的“差异化处理”，因为该组合存在“特定问题”。他补充说，这也是银行指导方针正在修订的原因之一，并表示“一切都取决于可能的调整”。

巴西央行在被问及此事时拒绝置评。

根据惠誉评级分析师拉斐尔·纳西门托的说法，新规则的影响因每家银行的信贷组合而异，而巴西银行对该行业的巨大敞口放大了这种影响。

“这是一个会计问题，但亏损就是亏损，”纳西门托说。“农业正处于近年来最糟糕的时期，未来几个季度还存在不确定性。”

巴西生产了全球约五分之四的橙汁出口量、一半的糖出口量、超过三分之一的咖啡出口量，并且是全球用于饲养蛋鸡和其他动物的大豆和玉米的前五大供应国之一。

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但生产商在经历了多年由债务推动的扩张后，面临主要作物减产和利率上升的困境。许多人为投资土地、机械和技术背负了高额后浮动利率债务。

政府指望一次大丰收来缓解压力。但Genial Investimentos分析师Eduardo Nishio表示，考虑到扩张期间的高负债，尤其是面对高利率和大宗商品价格下跌，仅靠丰收不足以覆盖农民的债务。

Nishio补充说，鼓励生产者申请司法重组的法律实践也成了问题。他认为巴西银行第二季度表现可能与第一季度一样糟糕甚至更差。

巴西银行农业贷款组合中90天以上违约率在第一季度升至3.04%，而上一季度为2.45%，去年同期为1.19%。该行高管Prince预计年底前违约率会下降。

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生产商需要及时履行其债务合同，才能获得政府将于6月宣布的农业计划（Plano Safra）的资金支持。普林斯表示，这可能有所帮助，但他也警告称，该行业大量的破产申请可能会影响这一进程。

“我们将大力打击违约行为，但这一情况持续到年底，“他说。