苹果(AAPL)股价面临更多压力 特朗普关税威胁逼近——彭博社
Ryan Vlastelica, Carmen Reinicke
纽约第五大道苹果商店正在促销的iPhone。摄影师：Victor J. Blue/彭博社苹果公司股价正经历三年多来最长的连续下跌，白宫不断升级的制裁威胁可能进一步削弱该公司盈利前景，预示着这只股票今年的困境远未结束。
美国总统特朗普上周五威胁称，若苹果不将iPhone生产线迁回美国，将对其产品加征25%关税。苹果股价当周累计下跌3%，连续八个交易日收跌，创下自2022年1月以来最长连跌纪录。该股周二上涨1.7%。
部分分析师对关税政策能否落地持怀疑态度，但任何朝此方向的动向都将迫使苹果面临两难：要么自行消化高额成本从而拖累盈利和利润率，要么将成本转嫁给消费者——在当前苹果增长乏力、人工智能业务进展不顺的背景下，此举可能进一步抑制需求。
“这种威胁可能出于政治动机，但市场无法忽视头条风险，“Karobaar Capital首席投资官Haris Khurshid表示，“此类关税言论即便最终未实施，也会逐步侵蚀投资者信心。当贸易炸弹悬在头顶时，你无法顺利运营一家市值3万亿美元的企业。”
苹果再遭关税风险
特朗普要求将生产线迁回美国
来源：彭博社
苹果是今年"科技七巨头"中表现最差的股票，其2025年21%的跌幅与纳斯达克100指数1%的涨幅形成鲜明对比。该股已跌破关键移动均线，但根据14日相对强弱指数，尚未达到超卖水平。追踪该股未来波动率预期的CBOE苹果波动率指数上周飙升逾30%。
尽管上周五的抛售远不及4月首次宣布时引发的暴跌（当时该股创下2000年10月以来最大四日跌幅），但苹果股价始终承受着政治与关税相关的震荡。
特朗普政府随后撤回了几项最激进的关税声明，将智能手机和电脑等关键电子产品排除在所谓"对等关税"之外，同时美中双方同意暂时降低彼此商品关税。
“若真实施25%关税，多数投资者都会感到意外，“西北互惠财富管理公司股票投资组合主管马特·斯塔基表示。他补充说，苹果股价走势正印证这点：若投资者确信关税将生效，股价跌幅本应更大。
特朗普迅速转变的立场在周五表露无遗——他刚在社交媒体上抨击苹果几小时后，就宣布25%关税将适用于所有外国制造的智能手机。摩根大通分析师萨米克·查特吉指出，讽刺的是这可能对苹果有利，因为若全行业竞争者面临相同壁垒，“苹果对消费者和供应商的定价权将使公司处于相对优势而非劣势”。
但苹果仍处境艰难，因其缺乏安抚特朗普的可行方案。韦德布什分析师丹尼尔·艾维斯称完全本土化生产iPhone是"不切实际的童话”。考虑到苹果供应链的复杂性（包括材料、组装、劳动力和机械），彭博行业研究预估需数个季度才能将iPhone组装迁至美国。上月美国银行测算若在美国生产iPhone成本可能上涨90%以上。
据报道苹果已在考虑涨价，但试图避免被视为与关税有关联，因特朗普也曾抨击因关税涨价的企业。
关于关税对苹果公司的影响程度，各方预估不一。彭博智库分析称"2026财年毛利率可能下降300-350个基点”，而花旗集团分析师阿蒂夫·马利克则预估"将产生约130个基点的额外毛利率影响，或导致2026财年每股收益额外下降4%"。
富国银行证券分析师亚伦·雷克斯对关税落地持怀疑态度，但他指出若要保持毛利率，苹果每部iPhone需涨价250-300美元。韦德布什证券的艾夫斯表示，若在美国生产，iPhone售价将达3500美元左右。
由于不确定性，分析师们持续下调预期。过去三个月，市场对苹果2026年净利润的普遍预期已下降5.1%，同期收入预期下调3.9%。
进一步下调预期将通过压缩市盈率分母使股价显得更昂贵。苹果当前交易价格约为预期收益的26倍，高于其十年平均水平，也超过增长预期更快的其他巨头。高估值与低增长的组合意味着不利局面，即便不考虑关税因素亦是如此。
“我们正处在这种尴尬境地，因为目前形势可谓进退维谷，“Zacks投资管理公司客户投资组合经理布莱恩·马尔伯里表示，“虽然长期投资者终会看到具有吸引力的价格临界点”，但当前估值和不确定背景意味着时机尚未成熟。
“你现在是在试图接住一把下落的刀，”他说道。
科技图表日报
比亚迪在中国大幅降价后股价下跌
来源：彭博社
比亚迪股份有限公司的股票在周二香港交易中延续跌势——两天内跌幅超过10%——上周的全面降价引发了对这个竞争激烈的中国电动汽车市场可能迎来新一轮降价潮的担忧。
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