经典投资策略再临压力 - 彭博社

Ye Xie, Liz Capo McCormick, Phil Serafino

市场快照
标普500指数期货
欧洲斯托克600指数
美国10年期国债收益率
彭博美元现货指数
日经225指数

数据截至美国东部时间05:21。根据供应商协议，市场数据可能存在延迟。

你需要了解的五件事

  • 日本债券的反弹蔓延至美国国债，因有迹象表明东京当局可能寻求在动荡期后重建稳定，这引发了买盘。
  • 欧盟正寻求加速贸易谈判，此前美国总统唐纳德·特朗普威胁征收50%关税的期限被推迟至7月9日。全球股市上涨。
  • 比亚迪港股延续跌势——两日累计跌幅超10%——因上周的降价举措引发市场担忧中国激烈的电动车市场将迎来新一轮降价潮。
  • 知情人士称，汇丰银行近日裁减了二十多名分析师，因这家欧洲最大银行正深化其投行业务的重组。受影响者包括该行全球固定收益研究主管Steven Major。
  • 法国通胀率进一步跌破欧洲央行2%的目标，创四年多新低，这为借贷成本可进一步下调提供了依据。

高风险债券

本月长期债券收益率的飙升，正威胁着颠覆一个经典投资策略——60/40股债投资组合——就在该策略刚刚从长期表现不佳中复苏之际。

根据彭博汇编的数据，截至5月中旬，美国60/40投资组合模型今年回报率约为1.6%，超过了同期标普500指数的回报率，且波动性更低。

这一复苏的关键在于股票和债券之间传统反向关系的回归。过去六个月，美国股票和固定收益资产的相关性已达到2021年以来最负水平，意味着当股票下跌时债券往往上涨，反之亦然。

长期国债收益率逼近2007年以来高位

数据来源：彭博社

但随着本月30年期国债价格暴跌导致收益率突破5%，股市也被拖累下行。

由于美国债务和赤字不断攀升，投资者认为长期国债风险加剧。这对60/40投资组合构成挑战。PGIM固定收益联席首席投资官格雷格·彼得斯在接受彭博电视采访时表示：“长期国债的表现更像是风险资产，而非典型的防御型避险资产。”

对债券专业人士而言，结论很明确：若想用安全稳定的收益缓冲股票风险，就应坚持短期国债。谢烨*、莉兹·卡波·麦考密克与**乔尔·莱昂*联合撰稿

市场动态

  • Informatica股价在盘前交易中上涨10%，延续了上周五的涨势。此前彭博社报道称，Salesforce已重启收购谈判拟收购这家软件公司。上周五，Informatica股价飙升17%，Salesforce下跌3.6%。
  • 特朗普传媒大涨11%，此前《金融时报》报道称，唐纳德·特朗普的媒体公司计划通过股权融资20亿美元，并通过可转换债券筹集10亿美元用于购买比特币等加密货币。
  • CoreWeave股价上涨4.1%，尽管巴克莱银行下调了该股评级，指出近期涨势已触及股价上限。自CoreWeave宣布与OpenAI达成价值高达40亿美元的计算能力租赁协议以满足AI需求后，其股价在5月份已翻倍有余。

CoreWeave近期持续上涨

自与OpenAI达成协议以来股价翻倍

数据来源：彭博社

  • 美国钢铁上涨3.2%，此前在特朗普宣布这家美国公司与日本新日铁建立合作伙伴关系后，上周五已大涨约21%。
  • 博柏利在伦敦市场上涨3%，因巴克莱银行上调其评级，称这家英国奢侈品牌的高端定位已无风险。
  • AutoZone、Temu母公司拼多多控股及加拿大丰业银行将在开盘前公布财报。——苏布拉特·帕特奈克

未来一周展望

预计周五公布的美联储首选通胀指标将显示物价压力仍受控，但政策制定者可能暗示利率将维持不变，直到他们更清楚了解美国贸易政策的后续影响。英伟达将于周三发布财报。点击查看假期缩短的完整一周前瞻。

美国第二季度初通胀保持温和

预测者还预计3月强劲表现后需求将有所放缓

数据来源：经济分析局

注：核心个人消费支出不包括食品和能源

**周二：**美国公布4月耐用品订单数据，世界大型企业联合会发布5月消费者信心报告。美国财政部拍卖690亿美元两年期国债。巴西公布消费者物价数据。明尼阿波利斯联储主席尼尔·卡什卡里发表讲话。里士满联储主席汤姆·巴尔金接受彭博电视采访。

周三： 英伟达盘后公布财报，梅西百货、Capri集团和迪克体育用品公司将在开盘前发布业绩。美国财政部拍卖700亿美元五年期国债。美联储公布5月会议纪要。澳大利亚公布消费者物价数据。新西兰货币当局预计将降息。德国发布失业统计数据。墨西哥央行发布季度通胀报告。纽约联储主席约翰·威廉姆斯参加日本央行的讨论会。

**周四：**美国将公布初请失业金人数和第一季度GDP修正值。预计央行将降息以支撑经济增长。芝加哥联储主席古尔斯比将在会议上参与问答环节。旧金山联储主席戴利在奥克兰发表讲话。美国财政部将发售440亿美元7年期国债。开市客、科尔士、Gap、百思买和戴尔公布财报。

**周五：**美国发布4月个人收支数据。日本公布工业产出数据。加拿大和巴西发布第一季度产出数据。达拉斯联储主席洛根在德克萨斯州韦科发表讲话。*——*菲尔·塞拉菲诺

自主编制指数

仅美国就有超过4000只交易所交易基金，且不断有更多创新产品面世，你或许认为现有的指数跟踪投资产品已足够丰富。

券商Public的联合创始人詹尼克·马林认为，其客户可能有许多华尔街想到的指数创意尚未实现。

通过名为"生成资产"的服务，Public允许用户基于多元主题创建定制指数并进行回测。很快用户将可直接投资这些组合。

举例说明：某投资者可能持有景顺QQQ这类追踪纳斯达克100指数的热门ETF，但希望完全剔除开市客以增强基金科技板块集中度。借助"生成资产"服务，用户可复制QQQ指数——但剔除这家知名批发零售商。

考虑到数万亿美元市值的现有巨头根深蒂固的优势，推广这类概念将面临挑战。当然，顾问们会提醒散户投资者未经检验的创意存在风险。不过，马林认为这是指数化世界自然发展的下一步。

“最初你只看到标普500的ETF，然后是主题ETF，接着是更细分领域的ETF，“Public联合首席执行官兼联合创始人在采访中表示，“如果延续这个趋势，我认为最终会实现100%个性化——这就是生成资产的意义。"——克莱尔·巴伦坦与**维尔达娜·哈吉克

华尔街观点

“加密货币将继续在全球地下经济交易中占据主导地位。”

肯尼斯·罗格夫

哈佛大学经济学家

阅读罗格夫更多关于加密货币如何冲击美元霸权的见解。### 每日关键数据

  • 1000亿美元美团与京东自去年底以来的市值累计跌幅，凸显了争夺中国外卖市场份额的代价。

延伸阅读

请分享您对我们工作的看法以及我们遗漏的地方。联系我们：[email protected]。

喜欢《市场日报》？您可能还会喜欢：

  • 突发新闻提醒 - 全球重大新闻，第一时间发送至您的邮箱
  • 奇货可居 - Joe Weisenthal和Tracy Alloway每日为您解读最新市场热点
  • 供应链纵横 - 每日洞察供应链与全球贸易动态
  • 金钱万象 - Bloomberg Opinion专栏作家Matt Levine为您带来华尔街与金融世界的深度解析
  • 市场回望 - Bloomberg Opinion的John Authers带您每日深入市场

Bloomberg.com订阅用户可独家阅读我们所有高级订阅内容。