彭博社：IOF引发投资者对财政风险的似曾相识的厌恶感

费尔南多·哈达德来源：彭博社上周，巴西宣布旨在平衡预算的措施后引发美元飙升，一种似曾相识的强烈感觉席卷全国。

这是六个月内第二次出现这样的情况：为缓解投资者对卢拉总统财政政策担忧而制定的计划，反而引发了对政府紧缩承诺的质疑。此次事件还助长了政府可能考虑通过资本管制来支撑雷亚尔汇率的传言。

市场反应在政府详细说明提高金融交易税（IOF）适用范围后立即显现。原本因预期预算紧缩而走强的雷亚尔汇率急转直下，当日贬值超1%。

为避免周五出现更大损失，财政部长费尔南多·哈达德修改了IOF法令，取消了最具争议的措施——对巴西基金海外投资征收3.5%的税款。

继续阅读：巴西在海外基金征税政策上因市场反应让步

哈达德否认有任何实施资本管制的意图，并迅速撤销了尚未生效的税收。但这场风波暴露出投资者与卢拉政府间日益扩大的认知鸿沟——更具体地说，这位曾因推行财政纪律而备受赞誉的财长正面临信任危机。

“这一事件是一个重要警示，说明校准不当的措施可能产生宏观、微观和声誉层面的重大影响。”Suno Research首席经济学家Gustavo Sung表示。

巴西财政部对提高多种金融交易IOF税（如信贷业务和现金购买外汇）的决定作出解释，称该措施主要为了纠正市场扭曲。

但IOF税率上调带来的额外税收——仅今年就达180亿雷亚尔——对Haddad实现财政目标也至关重要。

市场的负面反应掩盖了政府决定削减今年310亿雷亚尔预算（超出分析师预期）的消息。据知情人士透露，经济团队此前曾多次讨论增税方案，但始终未能推进。

反对者之一来自央行行长Gabriel Galípolo（曾任Haddad执行秘书），他在周五活动中表示“从未认同这一构想”。

此次Haddad选择在不与央行协商的情况下推进计划。他在接受《环球报》采访时表示，该决定由卢拉与核心团队成员共同作出。

与现实的脱节

79岁的卢拉对财政纪律的立场日益清晰，他始终抗拒采取结构性支出削减措施。这些问题主要源于逐年增长的强制性支出（与最低工资挂钩），其增速持续超过收入增长，导致投资资金枯竭。

然而，投资者认为哈达德是巴西加强公共财政努力的保障者——这位部长得到了卢拉的关注，并对经济和金融市场保持密切关注。

在《环球报》的采访中，这位62岁的财政部长驳斥了无法预见到投资者对金融交易税（IOF）反应削弱其可信度的观点。他持相反意见，称投资者会认可他听取批评并在必要时改变想法的能力。

哈达德抱怨称，他为平衡预算所做的努力因向企业提供的约8000亿雷亚尔税收优惠而受到损害。由于国会中强大的企业游说，经济团队一直未能成功取消这些激励措施。

但随着明年总统大选前社会支出压力增大，哈达德面临的挑战在未来几个月只会加剧。

工业、农业综合企业和银行业领袖已向国会议员施压，要求拒绝提高金融交易税。本周，哈达德将不得不寻找20亿雷亚尔的额外收入，或扩大预算限制，以弥补其不得不对提高金融交易税计划所做的调整。

麦格理期货全球货币主管兼利率策略师蒂埃里·威兹曼表示：“2025年及2026年竞选期间的关键问题在于，卢拉政府能有多少次通过旨在巩固其基础的民粹主义政策来考验市场的耐心。当然，随着选举临近，风险只会越来越大。”