德国“强烈”敦促基金公司公开国防投资情况——彭博社

一名员工在德国某制造厂检查坦克齿轮传动装置。摄影师：Michaela Rehle/彭博社德国金融监管机构正敦促资产管理公司，对于将国防类资产纳入标榜为可持续的投资基金的行为保持透明。此前有担忧称，此类持仓的突然增加可能会让部分客户感到不安。

该指引出台前，德国投资游说团体决定更新排除标准，为国防配置的大幅增长打开了大门。资产管理公司表示，随着欧洲逐渐适应乌克兰日益胶着的战争，这是使投资目标与该集团政治议程保持一致的一种方式。然而，令人担忧的是，那些签约投资可持续资产的客户可能会因资金流向战争武器而却步。

“可能存在争议的问题需要透明化，”德国联邦金融监管局(BaFin)战略、政策与控制执行董事鲁珀特·谢弗(Rupert Schaefer)表示。

“我们强烈建议各公司不要因透明度不足而让客户失望，”他在一次采访中说。

欧洲金融业正处于调整模式，从斯堪的纳维亚到法国的基金经理都在寻找支持国防资产的方法。面对战争和与美国关系的恶化，这些资产的地缘政治意义急剧上升。这一转变也有助于提振多年来表现不佳的ESG投资组合的收益。例如，今年初投资德国莱茵金属公司(Rheinmetall AG)的基金，因其价值上涨近200%而受到提振。

去年12月，德国金融业修改了其所谓的"目标市场概念"，该标准曾将许多国防类投资排除在考虑环境、社会和治理因素的基金之外。德意志资产管理公司随后调整了部分基金的备案文件，取消了原先将国防业务收入占比超10%的企业排除在外的门槛。德银资管CEO斯特凡·胡普斯表示，这一变化可能为德国资产管理行业释放"数千亿欧元"资金。

其他资管机构也调整了策略。今年3月，安联全球投资者 通知客户，将取消部分基金对军事装备及服务的现有投资限制。

负责制定德国联邦金融监管局可持续金融政策的舍费尔并未点名具体公司。

“ESG投资组合中包含这类投资不应被隐藏在细则条款里，“他在波恩办公室表示，“具体通过官网、合同前披露文件还是顾问与客户的沟通来实现，由机构自行决定。这个行业深谙如何触达客户。”

这些调整正值ESG基金面临客户流失困境。据行业游说组织BVI数据，去年投资者从德国具有可持续性特征的公募基金中撤资约90亿欧元（102亿美元）。这一趋势具有全球共性，晨星公司估算上季度全球ESG基金遭遇了有史以来最严重资金外流。

投资者从德国ESG基金撤资

国际冲突与通胀被认为是资金流出的主要原因

数据来源：德国联邦投资与资产管理协会(BVI)

沙弗指出：“在帮助ESG影响力投资者决策的信息披露方面仍有巨大改进空间。关于’漂绿’的争议持续存在，我们听到终端投资者反映，他们被ESG产品提供的海量信息和声明淹没了。”

BVI可持续发展负责人马格达莱娜·库珀表示，可持续金融产品的成功取决于欧盟的实际监管。她指出，现有指引为关注可持续性的投资者提供了"初步方向”，但披露规则需要建立"易于理解的产品分类"以形成全面的市场标准。

“我们再也经不起可持续性监管的反复试错了。“她强调。

ESG投资界进军国防资产的背景是，欧盟委员会正在全面审查《可持续金融信息披露条例》。沙弗透露，德国联邦金融监管局(BaFin)支持"基础产品分类"概念，监管机构正"积极建言献策”，且内部认为"许多同行持相同立场”。

关于SFDR改革，他表示：“关键在于提升法规实效性并简化流程，包括降低成本。这意味着更精简的规则，以及更少但更清晰的披露要求。”