美国长期国债遭拒挑战60/40投资策略——彭博社

美国长期国债的下跌掩盖了一项经典投资策略的复苏。

所谓的60/40投资组合——推荐给那些希望在风险敞口与更安全稳定的收入储备之间取得平衡的投资者——建议将60%的投资配置于股票，40%配置于债券。尽管这一策略几十年来一直是退休储蓄者的基石，但近年来随着其基础机制失衡，美国股票和债券走势更趋同步而非相互抵消，该策略的光芒有所暗淡。

今年，这一策略有所回升，即使在股票和债券剧烈波动的情况下，仍如预期般运作。根据彭博汇编的数据，截至5月中旬，美国60/40模型的指标今年回报率约为1.6%，超过了同期标普500指数的回报率，且波动性更低。

复苏的一个关键部分是股票和债券之间传统反向关系的回归。过去六个月，美国股票和固定收益资产的相关性达到了自2021年以来的最负值水平，这意味着当股票下跌时债券往往上涨，反之亦然。

“长期来看，平衡的方法是有意义的，”宏利投资管理公司高级投资组合经理杰夫·吉文表示。

然而，近期一个重要事件的出现威胁到了这种平衡。

随着投资者在美国债务和赤字螺旋上升的背景下对持有长期美国国债越来越谨慎，30年期基准国债本月暴跌，推动收益率突破5%，接近近二十年来的最高水平。

上周随着共和党议员讨论唐纳德·特朗普总统的减税法案（该法案将为已经庞大的预算赤字再增加数万亿美元），国债抛售加剧。穆迪评级本月取消了美国的最高信用评级，理由是对赤字的担忧。

美国长期收益率的上升——连同日本和英国的收益率——蔓延至金融市场，股市与美元同步下跌。这种对美国资产的同步抛售让人想起四月初的情景，当时特朗普"解放日"的激进贸易政策搅动了全球市场，并开始引发对美国国债作为避险资产地位的质疑。

“你在全球收益率曲线末端看到的是，它们表现得像风险资产，而不是典型的避险防御型资产，“PGIM固定收益联席首席投资官格雷格·彼得斯向彭博电视台表示。

美国财政部长斯科特·贝森特周五在彭博电视台的《华尔街周刊》节目中表示，他并不担心近期长期国债收益率的上升。他补充说，财政部最新数据显示外国账户在最近的美债拍卖中增加了购买量。