大型银行可在稳定币中抱团取暖——彭博社
Paul J. Davies
泰达公司通过赚取储备金利息实现了巨额盈利。
摄影师：贾斯汀·塔利斯/法新社/盖蒂图片社
若美国待决法案能推动加密货币及其入口产品主流化，银行正考虑在稳定币领域发挥作用。据《华尔街日报》报道，美国银行、花旗集团、摩根大通和富国银行旗下公司已讨论联合发行代币。西班牙桑坦德银行等欧洲金融机构也对这类项目表现出潜在兴趣。
银行参与可能直接冲击其支付服务和存款业务的代币产品具有战略意义。通过合作也能有效规避单个机构因发行代币被用于犯罪或恐怖融资而面临的声誉风险。但相关技术可靠性仍需验证，针对此类可能性的监管规则和防御机制也亟待完善。
彭博社观点专栏洛杉矶正在举办一场无人问津的世界杯派对吗？墨西哥要战胜毒枭必须将安全置于政治之上隔离机制曾是英国银行业的好主意，但已过时宜中国电动卡车将构建未来城市平心而论，特朗普总统及其亲友团对加密货币的接纳度远超往届政府。国会正在推进《天才法案》和《稳定法案》两项加密货币立法，旨在为行业奠定实践基础。
摩根大通已拥有自己的代币，但其用途严格限于内部，仅为自身客户提供快速高效的跨境转账服务。大型银行可能更倾向于联合项目，而非以自己的名义发行公共代币。银行过去曾在新技术上合作，以分担成本和风险，同时帮助建立信任度，从而鼓励人们采用这些技术。最近，多家银行支持了Zelle，这是一种面向消费者的电子即时支付服务，目前由超过2000家美国银行提供。据《华尔街日报》报道，Zelle的运营公司是参与联合稳定币讨论的企业之一。
稳定币未来可能成为一种有用的国际支付形式，也可以作为非银行的储值工具。目前其主要功能是作为资金进出其他类型加密资产的过渡平台。这些代币旨在以美元计价保持价值，并由类似现金的资产支持，如国债和政府票据、货币市场基金份额或银行存款。
要想有机会广泛流行，这些代币应变得更像货币市场基金，这意味着它们需要将资产所赚取的大部分利息传递给代币持有者。根据彭博新闻社的最新分析，生息稳定币近几个月增长迅速，对目前主导市场的无息版本构成了越来越大的威胁。
诸如与商务部长霍华德·卢特尼克有关联的Tether Holdings SA等主要稳定币发行方，通过将支持其稳定币的储备金所产生的利息收入囊中而非分配给用户，实现了巨额盈利。
正在国会审议的立法提案拟禁止稳定币支付利息，以保护现有参与者的利润。银行也支持这项利息禁令，以防止稳定币与货币市场基金争夺资金来源。
对投资银行而言，更大的机遇在于进入加密货币交易市场——这些市场不仅拥有庞大的零售用户群，机构投资者的兴趣也日益增长。由于银行尚未介入，Jane Street LLC和Citadel Securities等电子做市商目前主导着数字资产市场的流动性供给。
根据Coalition Greenwich本周估算，去年非银行机构从加密货币相关业务中获得的总收入接近其在外汇做市中的收入，约32.5亿美元。该机构表示，要区分纯粹的做市业务与自营交易（用公司自有资金进行市场投机）十分困难。不过若这些市场真正成为主流，大型银行的交易手续费收入将相当可观。
银行涉足该领域的最大风险在于加密货币持续与犯罪活动存在关联——无论是稳定币还是其他加密资产。正是这一点导致许多银行选择回避，尽管行业支持者抱怨被不公平地——甚至出于政治因素——剥夺银行服务。
如果这项技术被证明有用，大型金融机构绝对应该参与其中，但在实现这一点之前，抵御自身及国家免受犯罪和恐怖主义相关资金流动的威胁仍是最需要解决的重大问题。合作不仅有助于解决这一问题，还能成为抵御声誉风险的盾牌。
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