美联储将从容应对又一个月温和通胀——彭博社

纽约时代广场附近的行人。

摄影师：Yuki Iwamura/彭博社订阅**《经济日报》获取最新新闻与分析。

美联储或许会因关税尚未实质性推高官方通胀数据而稍感宽慰，但政策制定者将继续暗示利率将维持不变，直到他们更清楚地了解美国贸易政策即将带来的影响。

根据彭博调查，周五公布的数据预计将显示，4月份剔除食品和能源的美国个人消费支出价格指数（美联储青睐的基础通胀指标）可能环比上涨0.1%，而前一个月为持平。

美国通胀在第二季度初保持温和

预测人士还预计，在3月份表现强劲后，消费者需求有所放缓

来源：经济分析局

注：核心个人消费支出不包括食品和能源

尽管唐纳德·特朗普总统的关税对4月份价格数据的影响有限，但许多经济学家认为，贸易政策的影响最早可能在下个月就会变得更加明显。由于就业市场几乎没有显示出明显的压力迹象，美联储官员乐于保持利率稳定，直到贸易政策的变化反映在数据中。

阅读更多：中美贸易休战缓解美国通胀和衰退预测

美联储本月早些时候会议纪要于周三公布，可能会强化这一政策立场，包括尼尔·卡什卡里和约翰·威廉姆斯在内的地区联储主席的讲话也可能传递相同信号。主席杰罗姆·鲍威尔将于周日出席普林斯顿大学毕业典礼并发表演讲。

与此同时，美国经济增长预计将在年内放缓，由于关税推高成本并抑制消费者情绪，许多企业对前景持更谨慎态度。政府价格数据发布的同时还将附上最新的家庭需求报告。

经济学家预测，剔除通胀影响后，4月商品和服务支出环比增长0.2%，较3月0.7%的增幅有所回落。这表明第二季度初家庭支出更为克制，反映出人们对个人财务和劳动力市场的担忧加剧。

彭博经济研究观点：

“尽管通胀和消费疲软，联邦公开市场委员会官员可能会暗示计划长期维持利率不变。包括美联储主席杰罗姆·鲍威尔在内，多位即将在下周发表讲话的FOMC委员将传递共同信息——政策制定者将确保通胀预期保持稳定。”

——安娜·王、斯图尔特·保罗、伊莱扎·温格、埃斯特尔·欧与克里斯·柯林斯，经济学家。完整分析请点击此处

本周因假期缩短的经济数据发布还包括政府一季度GDP修正值、4月耐用品订单数据以及两项消费者信心调查。

• 更多内容，请阅读彭博经济为您带来的完整版《美国一周前瞻》

在加拿大，经济增速似乎将低于加拿大银行预测的第一季度年化增长率1.8%，目前基于产业的数据显示周五公布的增长率为1.5%。加拿大国家元首查尔斯三世国王将于周二在议会开幕演讲中阐述总理马克·卡尼的优先事项，这将进一步揭示支出计划。

本周央行利率决议

来源：彭博

注：地图数据展示了不同央行的利率决议时间表。

其他方面，中国的工业利润、欧元区的通胀以及韩国和新西兰的降息可能成为亮点。

点击此处查看过去一周的事件，以下是我们对全球经济即将发生事件的总结。

亚洲

亚洲的经济数据浪潮仍在继续，包括印度和台湾的关键增长指标，以及韩国和新西兰的央行决议。

观察人士将从周一公布的香港4月贸易数据开始，更好地了解特朗普的贸易战如何影响商业。周三，斯里兰卡将公布4月贸易数据。泰国和菲律宾将于周五发布4月进出口数据。

中国工业产出扩张超预期

消费增长弱于经济学家预期

来源：国家统计局

注：1月无单月数据。国家统计局仅发布1-2月合并数据。

作为世界工厂的亚洲地区生产表现也将受关注。中国将于周二公布4月工业企业利润数据，在通缩压力和贸易战影响下该领域承压明显。印度周三将公布的工业产值数据料将放缓。韩国和日本周五将发布的4月工业产值同样预计放缓——日本甚至可能出现萎缩——因需求减弱。

韩国央行预计将于周四降息25个基点至2.5%以支撑经济增长。此前新西兰央行周三料将关键政策利率下调25个基点至3.25%。韩国还将在下周公布4月零售销售和5月消费者信心数据。

日本将公布一系列其他经济数据。包括周一的4月生产者价格指数，以及周五的东京地区5月消费者物价指数。4月失业率可能持平，周五公布的零售销售数据预计将显示消费活动基本保持稳定。

其他重要数据包括周五公布的一季度GDP数据，预计将有所改善。澳大利亚将公布近期持续高企的4月消费者价格通胀数据，以及可能保持稳定的零售销售数据。

与此同时，澳门于周四公布上月酒店入住率数据，为观察中国游客在亚洲博彩之都的旅游动态提供窗口。

• 更多内容请参阅彭博经济研究发布的《亚洲一周前瞻》全文

欧洲、中东及非洲

多国将迎来缩短的工作周。与美国同步，英国周一休假，而北欧大陆地区周四将迎来公共假期。

随着欧洲央行准备在六月再次降息，周四起官员们将进入议息会议前的静默期。此前预定发表讲话的决策者包括周一登场的行长拉加德，以及法德两国央行行长。

欧元区多项报告料将引发投资者关注，四大经济体通胀数据将陆续发布——法国周二打头阵，预计其物价涨幅将维持在0.9%。

其余三国数据定于周五公布，意大利预期值为1.9%，西班牙与德国均为2%。这四国经济总量合计占欧元区70%以上。

欧元区主要经济体五月通胀或放缓

消费者价格同比变化

数据来源：德国联邦统计局、法国国家统计局、意大利统计局、西班牙国家统计局、彭博经济学家调查

若调查准确，五月将成为八个月来首次（也是2021年以来第二次）这些国家年化消费者价格涨幅均未超过欧洲央行2%目标。

在英国数据相对平静的一周里，英格兰银行首席经济学家休·皮尔周三的讲话，以及副行长莎拉·布里登和行长安德鲁·贝利周四的发言可能会最受关注。

瑞士方面，4月出口数据将于周二公布，当时该国正面临美国31%的关税。瑞典经济趋势调查同日发布，而瑞典央行将于周三公布金融稳定报告。瑞典GDP数据定于周五出炉。

同样在周五，数据可能显示土耳其一季度经济增长持续低迷，因央行坚持高利率以抑制通胀。

• 更多内容请阅读彭博经济对欧洲、中东和非洲地区的完整《一周前瞻》

部分货币政策决议日程如下：

• 以色列央行周一料将连续第11次会议维持利率在4.5%不变，尽管持续战争影响经济增长。
• 匈牙利央行周二会议可能维持利率在6.5%（与罗马尼亚并列欧盟最高），因全球风险及稳定通胀预期的需要。
• 莫桑比克（经通胀调整后实际利率为正）周三可能连续第九次降息——预计下调50个基点至11.25%。4月通胀率从3月的4.8%放缓至4%。
• 次日，南非央行预计将重启降息，基准利率下调25个基点至7.25%。金价上涨和油价下跌应会继续利好本币，从而改善通胀回落趋势。
• 周五，与南非兰特挂钩的埃斯瓦蒂尼可能同步下调关键利率。

拉丁美洲

周二公布的巴西月中消费者物价报告是央行6月会议前的倒数第二次通胀数据。4月CPI数据显示，食品价格上涨给整体通胀带来压力。

巴西食品价格推高整体通胀

自2024年5月以来食品CPI年增长率已翻倍有余

数据来源：国家统计局、央行、彭博社

注：2024年1月起通胀目标为3%

墨西哥方面，央行季度通胀报告备受期待：不少分析师预计墨西哥央行将把2025年GDP预测从当前的0.6%下调，可能更接近上期报告中-0.2%的预测下限。

墨西哥央行还将公布5月15日会议纪要。尽管周四公布的月中消费者物价指数超预期上涨，但决议后的鸽派声明暗示委员会可能暂时忽略这波涨势。

巴西、智利、哥伦比亚和墨西哥将公布4月劳动力市场数据。

拉美劳动力市场表现分化

墨西哥失业率创历史新低 巴西智利呈上升趋势

数据来源：各国统计局、彭博社

智利和巴西失业率持续攀升——尽管仍低于许多巴西观察家认为不会加速通胀的失业率水平——哥伦比亚失业率微降。墨西哥3月2.22%的失业率创历史新低。

本周结束时，巴西将于周五公布第一季度产出数据。这个拉美第一大经济体在连续三年实现3%或更高的增长后，普遍预测2025年将放缓，尽管从本周数据中可能难以看出端倪。

巴西经济2025年开局可能表现强劲

第一季度产出预计较2024年第四季度增长，同比增速将放缓

来源：中央银行、国家统计局、彭博社

注：2025年3月GDP数据来自彭博调查；1996年第一季度以来的平均值

热图利奥·瓦加斯基金会的GDP监测显示，巴西1-3月季度环比增长率为1.6%，为2020年以来最快增速。

• 更多内容，请阅读彭博经济对拉丁美洲的完整《一周前瞻》