穆迪下调美国评级后，优质应税市政债券料将受益——彭博社
Danielle Moran
工人们正在加利福尼亚州洛杉矶准备安装管道。
摄影师：Dania Maxwell/彭博社巴克莱银行指出，随着穆迪评级下调美国政府信用等级，投资者将转向其他优质信用资产，高质量应税市政债券有望获得提振。
由于担忧美国财政前景恶化，穆迪上周撤销了美国最后一项AAA级主权信用评级。目前联邦预算赤字已飙升至每年近2万亿美元，占GDP比重超6%。而美国大多数州和城市依法必须维持收支平衡的财政计划。
巴克莱策略师在周五发布的研究报告中写道：“市政机构受财政约束更强，通常被要求保持预算平衡。美国失去AAA评级后，市场对AAA级债券需求可能增加，这反而使AAA评级的市政机构受益。”
标普全球评级数据显示，目前约有十几个州保持最高评级，包括佛罗里达州和北卡罗来纳州，另有数百个地方政府维持顶级信用评级。该公司4月报告显示，丹佛、劳德代尔堡和波士顿等城市位列其中。
应税市政债券表现优于整体市场
市政债券应税与免税指数年初至今总回报率
数据来源：彭博社
数据已标准化，截至2024年12月31日的增值百分比。
多数市政债务享受免税待遇，因此深受美国零售投资者青睐——他们可借此规避州和联邦税负。但市场中应税债券的存在，则吸引了更广泛的潜在买家群体（如机构或海外投资者），这些投资者可能会扩大对其它高信用质量产品的搜寻范围。
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应税市政债券今年已上涨约0.4%，表现优于整体市场约1.4%的跌幅。彭博智库高级美国市政债券策略师埃里克·卡扎茨基表示，这主要是因为年内多数时间传统市政债投资者担忧联邦政府可能取消部分免税政策，形成"避险"态势并拖累回报。
他指出这对应税市政债不构成困扰，“对于寻求市场相对价值的投资者而言，它们是非常合理的选择。这就是为什么它们能获得顺风助力。”
巴克莱银行分析师米哈伊尔·福克斯和格蕾丝·岑表示，高评级应税市政债券的利差"持续收窄"。他们指出，鉴于此次评级下调和市场对美国风险的预期，利差"存在进一步压缩的空间"。
PGIM固定收益公司市政债券主管杰森·阿普尔森表示，市政债券通常与美国国债市场同步波动，这意味着政府收益率的任何上升都会影响地方债券市场。
“如果我们开始因国债收益率上升而看到客户账户出现亏损，对市政债券的需求实际上可能会萎缩，“他在接受采访时表示，“尽管信用本身可能不受影响，但需求状况可能仅基于市场的技术面因素。”