贝森特预计今夏将放宽国债资本规定——彭博社
Chris Anstey
财政部长斯科特·贝森特表示，美国监管机构今年夏天可能放宽一项限制银行在29万亿美元国债市场交易的规定。
“我们非常接近调整"所谓的补充杠杆比率，贝森特在彭博电视台的华尔街一周节目中向大卫·韦斯汀表示。他指出三大主要银行监管机构——美联储、货币监理署和联邦存款保险公司——正在处理这个问题。
银行界认为，该规定要求它们在交易国债投资时持有资本金，这限制了它们在压力时期增持这些证券的能力，因为这些证券被视同风险高得多的资产。一些市场参与者表示，放宽该规定将鼓励银行增加持有量。贝森特引用估计称，调整该规定可能使美国国债收益率下降几十个基点。
“我认为我们可能会在今年夏天看到一些进展，“贝森特在谈到调整补充杠杆比率时表示。在一次内容广泛的采访中，这位财政部长还对近期债券市场的抛售轻描淡写，并驳斥了美元在近期下跌后"疲软"的说法。他预测现在提交参议院的共和党税收法案将有助于推动明年美国经济增长接近3%，缓解对政府债务的担忧。
在贝森特关于补充杠杆比率的言论之后，一个流行的对冲基金赌注——国债表现将优于利率互换——略有上升。这个赌注本周因长期收益率飙升而动摇，它一直依赖于特朗普政府可能调整补充杠杆比率的举措。30年期美国国债收益率交易在约5.02%，与可比期限的SOFR互换利差在贝森特的时间指引下上升了约两个基点。
“‘我们可以看到美国公民和机构会购买更多债券，”他表示。
这位财政部长是在美国国债又一周下跌结束时发表上述讲话的，基准10年期国债收益率已攀升至4.5%以上，30年期国债收益率超过5%。周三，20年期国债拍卖需求疲软，导致抛售加剧，这再次引发了人们对财政部因巨额赤字而必须出售的债务规模的担忧。
美国国债收益率远高于过去十年平均水平
来源：彭博社
“我并不特别担心市场的反应，”贝森特表示。政府债券收益率的上升“是一种全球现象”，他还提到了日本、德国和英国的利率上升。
他反驳了有关近期美国国债收益率上升是由对共和党税收法案的担忧以及该法案将恶化美国债务与国内生产总值比率的预测引发的评论。
“这项法案将促进增长，”从而降低债务比率，他表示。“我并不担心美国的债务动态，因为增长轨迹的变化会解决很多问题，”他预测，“到明年这个时候，我们的GDP增长率将超过3%。”
对于外汇市场的波动，他表示“我不一定会将其归类为美元疲软。”这是对德国和日本经济政策举措的反应，他说。“所以我认为，这更多是其他国家货币走强，而不是美元走弱。”
外资购债动向
周五彭博美元即期指数跌至2023年12月以来最低水平，此前特朗普总统威胁对欧盟全面加征50%关税。
贝森特同时表示，其掌握的数据显示海外对美债需求依然强劲。
“我调阅了相关数据，事实上我们看到外国官方机构——无论是储备管理机构、主权财富基金还是养老基金——在最近几次国债拍卖中都增加了购买量。“他说道。
关于银行对美债的需求，高管们对补充杠杆率(SLR)豁免的影响存在分歧。摩根大通首席执行官杰米·戴蒙上月表示，仅调整SLR对其银行影响有限，并指出其他多项资本和流动性规则也需改革。
“关键性"改革
相比之下，高盛集团首席执行官大卫·所罗门上月表示"SLR豁免将利好国债市场”，并称这是"一项重要的结构性改革”。
SLR未对资产设置风险权重——这意味着其对美国政府债务一视同仁，而美债被广泛视为全球金融体系的基准资产。
疫情期间曾暂停SLR对国债的适用性，但现已恢复。贝森特与美联储主席杰罗姆·鲍威尔此前均表态支持调整该规则。贝森特周五指出：“疫情期间临时取消SLR时产生了重大影响。”
虽然这一变化可能会增加银行对国债的购买意愿，但不太可能对其整体资本要求产生重大影响，因为它们还面临风险加权规则和年度压力测试，这些都有助于设定最低资本水平。