道明银行显示加拿大各银行正为经济困境和衰退做准备 - 彭博社

首席执行官雷蒙德·陈正在领导道明银行进行战略评估，并将于9月29日的投资者日上展示其新愿景。

摄影师：克洛伊·埃林森/彭博社 欢迎阅读《湾街周报》，我们的每周通讯专注于加拿大金融动态，涵盖战略、交易、人事变动与经济。

我是克里斯汀·多比，彭博社驻多伦多银行业记者，每周五为您带来最新资讯。本周我们将讨论道明银行的财报及其对下周其他银行业绩的预示、顽固的通胀问题，以及加拿大养老金计划投资委员会的资金流向（提示：不在国内）。此外：加拿大鹅的供应链优势。

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确定的不确定性

称之为银行财报的开胃小菜。

多伦多道明银行是首家公布第二季度业绩的加拿大银行，在等待其他大行下周发布报告之际，为分析师和财经记者提供了足够的信息。

道明目前面临一系列（咳咳）独特问题。在因美国反洗钱漏洞达成31亿美元和解后，该行正处于转型期。新任首席执行官雷蒙德·陈正主导战略改革，董事会也在物色新主席。

崔计划在9月下旬向投资者通报未来发展规划，但这家加拿大第二大银行已开始大幅削减开支。道明银行将裁员约2%（约2000个岗位），作为第二季度启动的重组计划的一部分。

道明银行股价飙升

受业绩超预期及重组消息提振，本周股价上涨

来源：彭博社

但在经济动荡如何影响道明银行核心贷款业务（包括抵押贷款、信用卡、个人及商业贷款）方面，其处境与同业银行基本相似。因此该行财报或能为我们预判下周其他银行的业绩提供重要线索。

本季度道明银行为潜在不良贷款计提的拨备金略低于分析师预期，但仍为可能到来的经济寒冬做着准备。

该行第二季度计提13.4亿加元（9.75亿美元）信贷损失拨备，同比增加25%。对于仍处于良好状态的贷款，其计提了3.95亿加元拨备。当经济前景不佳时，银行往往会增加正常贷款的信贷损失拨备——通过充实储备来应对未来可能激增的客户违约。

杰富瑞金融分析师约翰·艾肯在报告中指出：“唯一可以确定的就是不确定性，受美国关税政策拖累影响经济走势及信贷前景，信贷拨备持续攀升。“更高的贷款损失准备金"可能成为第二季度剩余财报季的共同主题”。

艾肯表示，尽管如此，实际不良贷款的情况其实并不那么糟糕——或者说至少正在好转。

盈利预期

下周第二季度财报看点

来源：彭博社

注：调整后每股收益。

首席风险官阿贾伊·班巴瓦勒表示，道明银行对不良贷款的拨备较第一季度有所减少，从房地产到信用卡再到商业贷款，其大部分资产类别的拨备金额都在收缩。

“虽然金额不大，但我觉得这很有象征意义，因为它实际上告诉我们：如果把关税问题搁置一边，我们确实看到了预期信贷损失（PCL）见顶和资产质量改善。“他补充说，利率下调对借款人有所帮助。

但问题在于，关税问题无法回避（相信我，我们巴不得能忽略它！）。唐纳德·特朗普发起的贸易战正周复一周地侵蚀加拿大特定行业的信心与投资。经济虽远未到灾难地步，但明显在走弱。彭博调查的经济学家现在预测今年将出现轻度衰退，到年底失业率将升至7.2%。

因此，艾肯预计其他银行也将增加对正常类贷款的坏账拨备——就像它们在暴风雨来临前通常会做的那样。艾肯预测总体拨备金额将较第一季度跃升28%，较去年同期增长约59%。

这着实令人难以接受。

经济不确定性引发信贷担忧

六大银行信贷损失准备金

来源：彭博社

注：2025年第二季度数据除TD银行外均基于分析师预估。

数据透视

随着消费者碳税取消及油价下跌，通胀率降至去年9月以来最低水平。但核心通胀指标加速上升，令加拿大央行陷入两难境地。

加拿大统计局本周公布，4月消费者价格指数同比上涨1.7%，较3月的2.3%有所回落。核心通胀指标仍高居3%以上且持续攀升，形势不容乐观。

“鉴于经济恶化迹象与数据中显现的顽固通胀，部分人士担忧我们正步入滞胀期，这可能削弱央行进一步放宽政策的意愿，“加拿大国家银行经济学家Matthieu Arseneau和Kyle Dahms在报告中指出，“尽管存在这些压力，从整体经济形势来看，我们认为持续通胀风险有限。”

能源价格走低缓解加拿大通胀压力

消费者价格指数环比下降，但核心通胀攀升

来源：加拿大统计局

经济学家表示，这组矛盾数据将使加拿大央行在6月4日的利率决议中陷入艰难抉择。

“一方面，劳动力市场疲软且预计将持续一段时间；另一方面，通胀却比预期更为强劲，”阿尔伯塔中央银行首席经济学家查尔斯·斯塔诺表示，“考虑到这一点，加拿大央行是否会在6月会议上降息将是一个艰难的决定，但我们仍认为降息的可能性更大。”

湾街动态

• 债券市场滑坡。据徐春子报道，由于数位核心固定收益银行家离职，道明银行在加拿大债券承销商中的排名骤跌至同业底部。从去年11月至今，该行在公司债券销售排行榜上从一年前的第二位滑落至第五位。
• 逆势加国。忘掉"买入加拿大"的教条吧。据莱扬·奥德报道，尽管管理层面临商界要求增加国内投资的压力，加拿大养老金计划投资委员会对美国市场的总敞口已增长至其7140亿加元投资组合的近一半——较两年前的36%显著上升。这一增长部分源于美元相对加元的强势。这家养老金巨头还悄然放弃了2050年实现净零排放的承诺。
• 结构性信贷人事任命。加拿大帝国商业银行聘请了马纳夫·苏里——这位银行家此前在三菱UFJ银行领导房地产资本解决方案部门——负责美国商业房地产信贷业务，以持续强化其在美国的结构性信贷团队实力。

接下来

更多加拿大银行财报即将公布：丰业银行周二发布，蒙特利尔银行和国民银行周三公布，加拿大皇家银行和加拿大帝国商业银行则将在周四为六大行收尾。

一场皇家访问！查尔斯三世国王与卡米拉王后将于5月26日抵达渥太华，国王将于5月27日在议会发表御座演讲。

第一季度国内生产总值数据将于5月30日发布。

Bay Street之外

• 安大略省矿业推进计划。该省将投入近31亿加元的贷款担保、补助金和奖学金，鼓励原住民参与矿业发展，Jacob Lorinc和Stephanie Hughes报道。省长道格·福特政府正试图提高关键矿产产量，而原住民团体协商一直是许可审批耗时较长的因素之一。
• 一视同仁。加拿大鹅控股公司周三表示，贸易战对其影响甚微，这得益于其加拿大本土供应链。这家高端外套和冬季装备制造商表示，约75%的产品在国内生产，高管称近全部产品符合美墨加贸易协定，因此目前这些商品可免缴美国关税。

这些派克大衣售价约1500美元，但想想能省下的关税！摄影师：关冰/彭博社### 联系我们

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