债市抢走特朗普贸易战风头 - 彭博社

Esha Dey, Phil Serafino

市场快照
标普500指数期货
纳斯达克100指数期货
美国10年期国债收益率
日经225指数
WTI原油期货

截至美东时间06:31的市场数据。根据供应商协议，市场数据可能存在延迟。

你需要了解的五件事

  • 美国 股指期货几无变动，因国债反弹有助于缓解对美国财政前景的担忧。标普500指数仍将录得自4月初关税抛售以来的最大单周跌幅。亚洲股市连续第六周上涨。
  • 最高法院 保护美联储免受特朗普罢免独立机构高层官员的施压，这一裁决可能会平息总统可能解雇杰罗姆·鲍威尔的担忧。
  • 特朗普主动致电日本首相石破茂， 笼统讨论了关税问题，就在东京首席谈判代表启程赴美进行贸易谈判之际。此次通话表明日本仍受到总统的关注，尽管在达成协议方面似乎 落后于其他国家。
  • 德国2025年初经济增长是初步预估的两倍，因企业和出口商 试图抢在预期美国关税之前行动，这使该国在未来几个月将面临严峻现实。
  • 欧盟将推迟对银行交易业务实施 更严格的资本要求。这一决定反映出企业和各国政府对他们认为欧盟过度官僚主义的日益强烈抵制。

关税问题退居次席

在特朗普关税谈判的每次转折让股价疯狂涨跌数周之后，投资者开始对特朗普的贸易战置若罔闻，转而关注不断上升的债券收益率和美国预算赤字。

例如，一周前，特朗普表示他将很快开始对许多国家征收关税，因为他的团队没有时间与所有这些国家进行谈判，股市几乎没有波动。本周，有消息称欧盟与美国分享了一份修订后的贸易提案，其中包括逐步将许多产品的关税降至零的计划，股市同样没有太大反应。

隐含股票相关性已从4月的峰值回落

资料来源：Cboe、彭博社

市场观察人士表示，这种新出现的漠不关心的原因是，许多投资者得出结论认为，特朗普在4月份已经吸取了教训，当时股票、债券和美元的暴跌迫使他暂停了全球大部分关税的推出。

因此，人们认为，他最终确定的关税计划将比他最初公布的方案温和得多——换句话说，这不是他们需要过分担心的事情。正是这种乐观情绪帮助股市在过去六周内缓慢上涨，之后焦点才转向债券收益率。

“人们已经得出结论，特朗普是雷声大雨点小，”Front Barnett Associates的首席投资官马歇尔·弗龙特说。“投资者认为关税的力度将比他们之前想象的要小得多。我认为市场的判断是正确的。”

第一季度财报季的表现好于预期，尽管业绩指引疲软，且经济数据也表明，多项情绪调查中显示的悲观结果预期或许过于黯淡。

因此，市场同步波动的趋势——通常在重大宏观冲击时期常见——也有所减弱。——Esha Dey

市场动态

  • Deckers Outdoor 暴跌17%，原因是旗下拥有Hoka跑鞋和UGG靴子的该公司给出了令人失望的第一季度预测。该公司还拒绝提供全年业绩指引。
  • Ross Stores 下跌12%，因其盈利预测未达预期。该公司还以关税政策不明确为由撤回了业绩指引。
  • 核能股大涨，因有报道称特朗普预计将援引《国防生产法》战时条款，以应对美国在浓缩铀和核燃料加工方面对俄罗斯和中国的依赖。美国相关个股表现：Oklo +19%，Nano Nuclear Energy +19%，Centrus Energy +23%，NuScale Power +16%，Uranium Energy +14%。
  • Xerox下跌9.8%，因预期Lexmark交易即将完成而削减股息。
  • Intuit 上涨8.1%，此前该公司在美国报税季结束后公布了强劲的营收增长，表明其向用户提供更昂贵服务的策略正在取得成功。
  • Workday 预期的订阅收入令一些投资者失望，他们原本预计这家人力资源软件公司会因新的人工智能功能而获得提振。
  • Autodesk，一家设计软件制造商，上调了账单收入指引。——Subrat Patnaik

押注房利美与房地美

唐纳德·特朗普关于美国抵押贷款巨头房利美和房地美公开上市的构想推动其股价飙升，使对冲基金等投资者今年收益扩大至近500亿美元。

但对美国购房者而言，这两家机构的上市将带来风险，可能导致普通借款人在整个贷款周期内额外承担超4万美元成本。

此次上市可能跻身史上最大规模IPO之列，投资者正争相入股这两家去年税前利润超350亿美元的企业。任何推进方案都异常复杂，需要解构全球金融危机时期设立的特殊监管框架。

“从推文到落实还有很长的路要走。我猜测当他们全面评估影响后，会意识到其复杂程度——任何形式的私有化都至少会一定程度推高抵押贷款利率，届时他们可能会暂停计划，“城市研究所住房金融政策中心创始人劳里·古德曼表示。

高利率重压购房者

借贷成本自2022年起持续攀升并保持高位

数据来源：房地美

2008年美国纳税人动用1910亿美元救助金将房利美与房地美从破产边缘挽救回来，这两家机构因无法履行债务责任被纽约证券交易所摘牌后转入场外交易市场，股价常现剧烈波动。多年来它们如同网红股般被散户追捧，这些投资者押注重返公开市场将带来丰厚回报。

房利美和房地美在美国住房市场的运作中扮演着关键角色。它们购买住房贷款并将其打包成证券，同时为买家提供财务担保。由于这两家机构受政府监管，其债券被视为最安全的投资品种之一，从而增强了抵押贷款支持证券市场的稳定性。

若投资者开始认为政府的隐性支持减弱或消失，可能会改变他们对抵押贷款支持证券的投资意愿，并可能导致投资者因信用风险上升而要求更高溢价。Redfin经济研究主管陈钊（音）表示，这可能转化为更高的抵押贷款利率。——Natalie Wong、Prashant Gopal与**Norah Mulinda联合报道

波兰股市回调

作为今年全球股市表现亮眼的市场之一，波兰股市的暴跌表明交易员对可能出现的政治意外愈发敏感。

自波兰民族主义反对派在周日总统选举首轮投票中获得超预期票数后，华沙WIG20指数已下跌近3%。零售巨头Pepco集团、保险公司PZU及游戏工作室CD Projekt等知名企业股价跌幅均超5%。

华沙世代性股市涨势面临政治考验

WIG20指数自2004年以来从未以如此幅度跑赢全球股市

数据来源：彭博社

若唐纳德·图斯克总理亲欧盟联盟支持率下滑的任何迹象出现，都可能促使更多交易员在这个以美元计算年内涨幅达37%（全球股指涨幅排名第三）的市场中获利了结。

在其候选人华沙市长拉法尔·特扎斯科夫斯基以微弱优势赢得首轮选举，且民调显示6月1日决选将势均力敌后，投资者为市场涨势踩下刹车。若特扎斯科夫斯基战胜反对派支持的卡罗尔·纳夫罗茨基，将让投资者对当前亲市场政策的持续性重拾信心。——康拉德·克拉苏斯基

华尔街之声

“强势美元对美国有利。这不仅关乎汇率水平——更是对美元体系及其主导地位的宣示。”

斯蒂芬·米兰

经济顾问委员会主席

收听彭博《Big Take DC》最新播客获取米兰更多观点。### 每日关键数据

  • 98%日本4月大米价格同比涨幅。这个国家主食价格的创纪录飙升已引发广泛民怨。

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