波兰股市飙升面临势均力决选考验——彭博社

华沙证券交易所的股票价格和交易数据。

摄影师：Damian Lemanski/彭博社波兰股市的暴跌，作为今年全球股市的佼佼者之一，表明交易员对任何进一步的政坛意外愈发感到不安。

华沙的WIG20指数自波兰反对派民族主义者在周日总统选举第一轮中得票率超预期后，已下跌近3%。知名股票如零售商Pepco Group NV、保险公司PZU SA和游戏工作室CD Projekt SA跌幅均超过5%。

任何显示唐纳德·图斯克总理亲欧联盟势头减弱的迹象，都可能促使更多交易员在这个以美元计算今年已飙升37%（全球股指涨幅第三）的市场中获利了结。

在其候选人华沙市长拉法尔·特扎斯科夫斯基以微弱优势赢得第一轮选举后，加之民调显示6月1日决胜轮将难分高下，投资者为这轮涨势踩下刹车。

Esaliens TFI SA的基金经理安德烈·比涅克表示，若反对派支持的卡罗尔·纳夫罗基赢得决胜轮，可能因削弱图斯克推迟至2027年议会选举前的改革议程前景而引发股市暂时抛售。而特扎斯科夫斯基的胜选将让投资者对当前市场友好政策的延续性重拾信心。

“华沙股市在反弹后已不再极度便宜，但由于波兰经济的强劲表现，它们仍提供全球最大的投资机遇之一，”比涅克通过邮件表示。

华沙股市在2025年初飙升，因市场预期唐纳德·特朗普将迅速结束邻国乌克兰的战争，这为波兰8000亿美元经济体消除了关键的地缘政治风险。随着德国财政宽松政策的推出，股市进一步上涨，此举也将提振波兰企业。

银行在高利率环境下盈利激增，公用事业公司也实现可观利润，部分企业已恢复分红。根据彭博对经济学家的调查，波兰经济今明两年预计增长3.3%，而欧元区增长率约为1%。

WIG20指数本月触及2011年以来最高水平，自图斯克在2023年10月议会选举获胜以来，该指数以美元计已累计上涨58%。当前市场市盈率接近10倍，而主要新兴市场股票基准市盈率为13倍。

一年前图斯克解冻的数千亿欧元欧盟援助资金支撑着经济强劲增长，市场情绪持续乐观。此外，本月终于启动的货币宽松政策将降低银行存款吸引力，可能推动更多波兰人投资股市。

华沙证券交易所首席执行官托马什·巴尔齐洛夫斯基向彭博社表示，波兰人是欧洲最厌恶风险的投资者群体之一，他们更倾向于将储蓄存放在银行账户或投资房地产——而后者在过去几个月已明显降温。“若这部分资金能部分流入股市，将显著提升市场规模和流动性，“他说道。

但当前投资者正趋于谨慎，以更准确地评估波兰面临的政治风险，尤其是在纳沃茨基可能胜选的情况下。其背后的法律与公正党在2015至2023年执政期间，曾以牺牲利润和股息为代价，推动国有企业为政治项目注资。

“市场严重低估了反对派获胜或接近获胜的可能性，“斯德哥尔摩瑞典银行罗布尔基金公司投资组合经理埃琳娜·洛文表示。

洛文指出，虽然特扎斯科夫斯基获胜仍是"基准情景”，但其他结果——尤其是那些可能预示未来政府更迭、开征新行业税或危及欧盟资金流入的情况——“可能需要更高的风险溢价”。