长期收益率上升削弱美国国债与利率互换的押注优势——彭博社
Edward Bolingbroke
随着对包括美国在内的各国政府弥补巨额预算赤字能力的担忧加剧，长期收益率被推高，该操作面临问题。
图片来源：Michael Nagle/Bloomberg
长期债券收益率的上升再次威胁到对冲基金普遍押注的国债表现将优于利率互换的策略。
由于全球主要经济体融资成本上升，降低了美国国债相对于互换的收益率，该操作面临失败风险。这对最近几周加入押注的对冲基金和其他交易者，以及推荐该策略的华尔街策略师来说是个问题。
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随着对包括美国在内的各国政府弥补巨额预算赤字能力的担忧加剧，长期收益率被推高，该操作面临问题。这种担忧掩盖了押注互换利差的主要驱动力之一，该策略依赖于特朗普政府可能采取的调整补充杠杆率（SLR）措施，以允许银行持有更多国债。
华尔街关于SLR可能调整的猜测在最近几周重新点燃了对这一押注的兴趣。德意志银行策略师Steven Zeng和Matthew Raskin在5月初的一份报告中写道，他们预计6月份会有关于SLR改革的更多明确信息，并可能在年底前实施。到目前为止，关于可能变化的官方细节仍然很少。
尽管如此，巴克莱、高盛和法国兴业银行等机构的策略师最近仍推荐了这一操作。
看这里：PGIM Fixed Income联席首席投资官Greg Peters预计，收益率曲线远端将出现全球性回调（英文视频）。
这使得周四的市场走势对那些相信这一押注的人来说尤其痛苦。美国30年期收益率升至5%以上，接近2007年的高点，导致与可比期限SOFR互换的利差连续第八天收窄，达到负94个基点的低点。
在10年期领域，利差已收窄至负59个基点，这导致法国兴业银行撤回了其交易推荐。
今年这不是第一次这一押注面临压力。4月份，前总统特朗普宣布高关税引发的动荡也导致利差崩溃，从而清除了该操作的持仓。
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