债券投资者威胁对冲基金对掉期利差的流行押注 - 彭博社
Edward Bolingbroke
长期债券收益率飙升，再次威胁到一项热门的对冲基金押注——美国国债表现将优于利率互换。
随着全球主要经济体的借贷成本飙升，美国国债相对于利率互换的回报率下降，这笔交易面临崩盘风险。这对近几周大举押注的对冲基金和其他交易者，以及一直推荐该策略的华尔街策略师们来说是个问题。
交易困境出现之际，市场对包括美国在内的各国政府弥补巨额预算赤字能力的担忧加剧，推高了长期收益率。这种焦虑掩盖了利率互换价差押注的一个关键驱动因素，即特朗普政府可能调整补充杠杆比率（SLR），允许银行持有更多国债。
近几周，华尔街关于SLR可能调整的猜测重新激发了市场对该押注的兴趣。德意志银行策略师Steven Zeng和Matthew Raskin在5月初的一份报告中写道，他们预计SLR改革最快将在6月有更明确的进展，并可能在年底前实施。目前，关于可能调整的官方细节仍然很少。
尽管如此，巴克莱、高盛和法国兴业银行等机构策略师近期都推荐了这一交易策略。
关注：PGIM固定收益联席首席投资官格雷格·彼得斯认为，全球市场正在对收益率曲线远端进行抵制。
这使得周四的市场走势对押注者尤为痛苦。美国30年期国债收益率突破5%，逼近2007年以来最高水平，导致与同期SOFR互换的利差连续第八天收窄至负94个基点的历史低位。
在10年期国债领域，利差已收窄至负59个基点，迫使法国兴业银行终止了其交易建议。
这并非该交易策略今年承压的首次。早在4月，特朗普总统提出大幅加征关税引发的市场动荡也曾导致利差崩溃，清空了该策略的持仓。