《涨价还是减产？关税暴跌令家居用品制造商进退维谷》——彭博社

美国犹他州盐湖城某超市内，货架上的卫生纸被抢购一空。

摄影师：乔治·弗雷/彭博社受制于疲软的消费需求与关税导致的成本上涨，美国卫生纸和牙膏生产商正寻求不依赖涨价或降价的新增收途径。

全美六大日用品制造商有机销售额（衡量现有业务收入的指标）平均下滑0.8%，这是三年半来首次出现下降——此前的提价策略未能抵消超出预期的消费萎缩。

以往经济下行时，企业往往通过降价刺激消费或提价弥补销量损失。如今在别无选择的情况下，该行业正押注创新技术来说服消费者接受更高溢价。

“我们必须持续投资创新与产品升级，短期内甚至要加大这些领域的投入，“宝洁公司首席财务官安德烈·舒尔滕在最新财报电话会上表示，“我们推出的创新技术必须承载一定的溢价能力。”

这并非个例。彭博汇编数据显示，今年迄今消费品巨头在财报电话中提及"创新"的次数较去年同期增长逾一倍。

定价困境中，创新是增长的最佳希望

家居用品制造商财报电话会议中关于创新的提及

来源：根据彭博汇编的宝洁、高露洁-棕榄、金佰利、Church & Dwight和Clorox财报电话会议内容统计

注：为保持可比性，排除Kenvue数据

部分创新将包括推出更吸引预算紧张消费者的新包装规格。这可能意味着降低初始成本的小容量装，或是通过加大组合装来降低单位成本。

“我们发现消费者正以不同方式寻求价值，“Clorox公司首席执行官琳达·伦德尔在第三季度财报电话会上表示，“我们提供满足所有这些需求的包装规格。”

旗下拥有泰诺止痛药和露得清护肤品牌的Kenvue公司正在增加"入门价位产品”，首席执行官Thibaut Mongon称这是为了更好吸引消费受限的顾客。

花旗集团分析师Filippo Falorni在采访中指出，虽然改变规格适用于汽水等品类（如小罐装），但消费者对家居用品规格变化的反应可能较平淡。“产品公司面临更大挑战，因为某些品类并不适合调整包装”。

需要时间见效

高露洁-棕榄、金佰利、Church & Dwight、宝洁、Clorox和Kenvue在最近财报季均因关税成本和消费趋势恶化下调了业绩指引，创新成效可能需要时间显现。

根据公司公告，六大生活必需品生产商在未来一年将面临合计21.9亿美元的关税冲击，在采取缓解措施前这一数字难以削减。其中宝洁公司占据最大份额，这家老香料品牌所有者预计将增加10亿至15亿美元成本。

价格难抵销量萎缩 增长遭遇瓶颈

美国家居用品巨头有机销售额增长率

数据来源：宝洁、高露洁-棕榄、金佰利、Church & Dwight、高乐氏、Kenvue，彭博社综合预估

注：数据截至5月19日

经过三年持续通胀后，消费者已对价格飞涨感到疲惫，大幅提价策略基本被弃用。彭博汇编数据显示，2022至2024年间企业年均提价近6%，而此前五年年均涨幅仅为1%。

这一局面或将改变，沃尔玛公司已警告消费者未来几周收据金额将上涨，因其正在转嫁关税相关成本。

花旗分析师Falorni指出，在多年承受高价后，消费者已显疲态，未来对价格将更为敏感，这使得企业前行之路更加复杂。

高露洁-棕榄公司（旗下拥有爱尔兰之春香皂和Ajax清洁产品）不打算通过降价刺激销售增长。“促销活动无法扭转局面，“CEO诺埃尔·华莱士在分析师电话会上表示，公司将创新作为发展突破口。

“目前你最不想做的就是开始促销，因为在你正试图通过定价来覆盖更高的关税相关成本时，这会打击你的盈利能力，”巴克莱银行分析师劳伦·利伯曼在接受采访时表示。

缓解可能即将到来。美国与中国之间的90天休战，暂时降低彼此商品的关税，应有助于减轻公司在降低指引时指出的部分较高成本。

法洛尼表示，降低成本可能会改善前景，尽管这也可能意味着投资者对成功的基准提高了。“一旦到了第二季度财报，市场将会有恢复的预期。”