ETF投资者在四月市场波动中拥抱自动化交易 - 彭博社

当市场陷入混乱时，华尔街焦头烂额的交易员历来倾向于依靠人工操作来应对波动。

但四月的市场动荡却非如此。当特朗普的"解放日"贸易攻势震撼全球市场时，交易所交易基金(ETF)领域的投资者以前所未有的程度拥抱自动化交易，而非渴望通过信赖的经纪商电话来确保公平价格和可靠执行。

至少在Tradeweb Markets Inc.这个受养老基金、资产管理公司等投资机构青睐的纽约电子交易平台上，情况便是如此。

上月该平台全球ETF交易中，82%通过自动化执行，创历史新高。较去年同期增长17个百分点，更是2020年3月市场崩盘时期自动化水平的两倍多。

虽然人工决策短期内不会消失，这一转变标志着ETF交易演进过程中的潜在里程碑——自动化成为Tradeweb用户应对市场压力的首要策略。时机至关重要：随着特朗普不可预测的政策持续搅动各类资产，投资者正追求速度与确定性，而这正是ETF与自动化协同发力所能提供的特质。

波动市中自动化ETF交易激增

Tradeweb平台四月自动化交易占比达82%

来源：Tradeweb

“ETF架构所提供的深层流动性、低交易成本和税收效率的结合，对市场参与者具有巨大吸引力，尤其是在波动市场中。”Tradeweb全球股票业务主管亚当·古尔德表示，“过去客户常因习惯转向人工交易，但这种情况已发生改变。”

这不仅仅是纯粹的电子交易。自动化意味着将决策权交给预设规则。在Tradeweb的AiEX平台（自动化智能执行系统）上，客户可预先设定参数：交易时机、询价对象、激进程度。当市场波动时，这些指令将立即触发——用代码替代人为判断。

古尔德补充道，新型电子交易工具的兴起、ETF策略的广泛采用以及客户信心的增强，共同推动了对自动化更高的接受度，促成了“更成熟、更具韧性的电子ETF生态系统”。

彭博新闻社母公司彭博有限合伙企业（Bloomberg LP）与Tradeweb等电子平台竞争，为金融服务业提供跨资产、数据和信息的交易服务。

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现在宣布整个行业发生转型还为时过早。Tradeweb在4月份报告了58万亿美元的总交易量，作为少数几家公布这一趋势具体数据的主要交易平台实属罕见。但即便4月可能只是特例，ETF市场似乎特别适合自动化交易。

当ETF底层资产是高收益债券等非流动性资产时，其仍能像股票一样交易，并在交易所上市保持持续流动性。这种混合结构让投资者既能规避底层市场的摩擦，又能利用基于规则的电子化交易相对便捷的优势。

MarketAxess Holdings Inc的数据与ETF解决方案全球主管凯特·斯威尼表示：“客户寻求更多自动化的原因坦白讲就是控制权。用更少的人完成更多工作。如今人们对自动化的接受度远超以往，我认为这一趋势只会持续增强。”

斯威尼指出，ETF产品的激增正在推动这一趋势。目前仅美国市场就有超过4000只ETF，涵盖所有资产类别，规模达11万亿美元。行业增长要求高效准确的执行，自动化服务正日益满足这一需求。

纳斯达克公司汇编数据显示，在4月7日当周（标普500指数一度濒临熊市边缘），ETF占股票交易价值的35%，而去年这一比例仅为15%。

“这是行业的一个根本性转变，”Tradeweb的古尔德表示。“我们平台上的名义交易量持续增长。”