伊塔乌BBA认为尽管利率上升，债务证券需求依然旺盛 - 彭博社

弗拉维奥·索萨来源：Itau BBA据拉丁美洲最大私营银行表示，尽管利率处于二十年来最高水平，巴西资本市场服务需求仍保持稳定。

该机构CEO弗拉维奥·索萨在纽约接受采访时表示，Itaú BBA的投资组合较去年增长15%，达到近6000亿雷亚尔。农业综合企业部门表现突出，增长率超过20%。

由于巴西央行基准利率高达14.75%，许多巴西企业面临更紧缩的融资条件和更高的债务水平。与此同时，股票持续折价交易，该国已连续四年遭遇首次公开募股（IPO）市场干旱。

尽管如此，巴西企业去年仍在本地市场发行了创纪录规模的公司债券。索萨所在的机构是2024年债券发行领域的领导者，他对2025年这一势头将持续表示乐观。

“今年收官时情况会比现在更好，“他表示，“我们在债券市场表现良好，虽不及去年的强度，但仍相当强劲。”

压力迹象已然显现。Itaú BBA的最大竞争对手之一巴西银行上周在修订2025年部分预测时，提及农业贷款违约率上升。该行财报显示利润低于分析师预期后，股价应声暴跌。

根据最新数据，伊塔乌联合银行（Itaú Unibanco）旗下投行Itaú BBA在三月份录得信贷组合规模达1.38万亿雷亚尔，其中4250亿雷亚尔面向大型企业。该银行预计其全年信贷组合将增长4.5%至8.5%。

巴西金融市场与资本市场协会（Anbima）数据显示，今年前三个月全行业企业通过资本市场融资超过1520亿雷亚尔，创下自2012年有记录以来同期最高水平。这一增长主要受固定收益证券发行推动，其总额超过1420亿雷亚尔。

这种趋势能否持续可能取决于央行的决策。由于”脱锚“的通胀预期持续存在，央行已暗示预计利率将保持高位。

尽管存在这种情况，随着通胀显现放缓迹象，部分投资者开始质疑利率是否已见顶，并讨论降息可能性。Souza认为这是一个积极信号。

虽然投资者尚未将巴西视为"必选投资目的地”，但CEO表示"一旦巴西利率开始显现下降迹象”，这种情况可能改变。

Souza还指出，今年发行的本地票据期限比2024年更长，且大部分资金正流向基础设施项目。他认为巴西新股发行（IPO）稀缺并不意味着该国缺乏"优秀企业"，并以水务行业为例，预计该领域未来20年将呈现"远超当前规模"的增长。

在采访中，苏扎还评论称，美国总统唐纳德·特朗普的关税政策对巴西商业环境"略显积极"。“这一变化可能引发资本流动的重大再平衡，对巴西而言或许是个机遇，“他表示。

第30届联合国气候变化大会

苏扎正牵头伊塔乌银行参与第30届联合国气候变化大会（COP30）的部分倡议，该会议将于11月在贝伦举行。据苏扎透露，尽管特朗普政府在美国ESG议程上有所退步，该银行仍计划到2030年前为具有积极影响的项目定向投入1万亿雷亚尔，且未调整此目标。

“虽然美国是具有重大影响力的强国，但其他利益相关方仍在密切关注并推动这一议程，“苏扎表示，并补充说伊塔乌银行全年都将在圣保罗举办相关活动。“这些讨论终将朝着寻找解决方案和商业机遇的方向发展。”