苹果股票（AAPL）落后于同行因面临特朗普的担忧 - 彭博社

Ryan Vlastelica

2025-05-22

香港苹果店内顾客排队场景。

摄影师：菲利普·洛佩兹/法新社/盖蒂图片社苹果公司已成为特朗普总统频繁攻击的目标，这一因素导致其股价在过去一个月其他科技巨头反弹时表现滞后。

这家iPhone制造商在五月初还是全球市值最高的企业，但目前已跌至第三位，落后于微软公司和英伟达公司。

周三该股再度表现不佳，在OpenAI宣布收购由苹果前设计总监乔尼·艾维联合创立的AI硬件初创公司后，大盘走低之际下跌2.3%。苹果设备面临全新替代品的可能性，加剧了市场对其在军备竞赛中竞争力的担忧。

但更不寻常的威胁来自特朗普对其全球生产布局的紧盯。本月初特朗普表示自己"与蒂姆·库克有些小矛盾"，并称已要求这位苹果CEO停止在印度建厂。

亨廷顿国家银行股票研究总监兰迪·海尔指出：“特朗普持续针对苹果并似乎怀有敌意，这对我来说是个危险信号。虽不意味着他会采取进一步行动，但不可预测性让我保持谨慎。”

苹果股价表现疲软，市值已被微软和英伟达超越

来源：彭博社

政治风险成为今年市场整体走势的主要推手，周三股市因财政赤字膨胀担忧引发的抛售便是明证，该问题已导致穆迪下调美国信用评级。投资者同时密切关注特朗普政府标志性税改法案的最新进展。

苹果的命运与贸易战联系更为紧密，但已避开了上月看似可能发生的最坏情况。虽然股价经历了难以置信的关税相关波动且近期维持区间震荡，但较四月初关税政策首次公布时的低点仍上涨17%。

此后不久，特朗普政府将智能手机和电脑等关键电子产品从其所谓"对等关税"中豁免，中美双方也同意暂时降低彼此商品关税。

追踪苹果股票未来波动性市场预期的CBOE苹果波动率指数，自一个月前触及五年高点以来已下跌超50%。

特朗普还称赞英伟达CEO出席了沙特投资论坛，同时指出库克并未参加。

“特朗普点名库克缺席某会议让我毛骨悚然，“亨廷顿国民银行的Hare表示，“这很不寻常。任何声称能量化这种风险的人都是错的。”

过去一个月该股下跌1.2%，同期纳斯达克100指数上涨13%。

鉴于在美国本土生产iPhone等硬件几乎不可能（尤其在短期内），要解决特朗普对苹果海外制造的担忧可能很棘手。

Villere & Co合伙人兼投资组合经理Lamar Villere认为，市场可能夸大了特朗普威胁的严重性。

“特朗普高度关注苹果，但并非都是正面关注。不过投资者已对他的抱怨逐渐麻木，“Villere表示，“不把工厂迁回美国不会造成实质危机，我们不会看到针对单一公司的愤怒立法。”

但苹果面临的只是特朗普政策带来的地缘政治风险之一。本月早些时候的财报加剧了市场对中国市场放缓及关税影响的担忧。

至少有两家公司在报告发布后下调了该股评级，巩固了其作为最不受欢迎大型科技股之一的声誉。摩根士丹利指出，该股还是"持仓比例最低的超级大盘股”——通过分析2025年第一季度末标普500指数成分股中该股权重与机构前100大主动管理组合平均持仓的差异得出这一结论。

政治不确定性叠加了其他阻碍因素，包括增长担忧和高估值倍数，使得部分投资者望而却步。苹果公司市盈率达26.6倍，远高于其21倍的十年均值。尽管在人工智能关键领域持续受挫，其估值仍高于今年增速预期更快的其他科技巨头。

亨廷顿银行的哈尔认为，这比政治背景更为根本。

“我们不确定苹果将如何或何时推出人工智能产品，这种创新缺失让我们保持观望，“他表示，“其增长已不复当年，估值却仍处高位。即便不考虑政治环境，这些已是足够理由低配该股。”

百度股价反映出市场对AI竞争加剧与经济持续低迷的担忧。其搜索平台正与社交应用和AI原生浏览器争夺用户注意力。同时，在线营销业务易受国内消费放缓影响，而特朗普政府关税政策带来的不确定性更令形势雪上加霜。