日本央行听证会凸显对债券缩减步伐的分歧 - 彭博社
Yoshiaki Nohara
日本央行总部大楼（东京）摄影：Toru Hanai/彭博社日本央行在为期两天的意见征询中，就应如何缩减债券购买规模听取了市场参与者的分歧意见。随着债券市场压力迹象显现，这些意见将为其量化紧缩计划提供指引。
在听证会前，市场普遍预期来自巨型银行、地区性银行、证券公司及寿险公司的参会者将呈现多元化观点。持有较多政府债务的地方银行和寿险公司倾向于支持缓慢缩减购债，以确保平稳过渡——近期收益率飙升表明央行退出债券购买并非没有风险。
但分歧甚至蔓延至日本大型银行内部：据周三结束的听证会参与者透露，部分银行主张加快缩减步伐，另一些则因担心超长期债券市场供需失衡，建议日本央行应更缓慢退出债市。
受益于利率上升带来的贷款利差扩大，日本大型银行集团截至3月的财年创下利润新高。
日本央行此次调研旨在完善其持续缩减量化宽松的计划。长达十年的超宽松政策使其持有日本未偿国债总量过半。该行拟在6月政策会议上更新国债购买缩减方案。
此次审议正值债务市场因一场政治辩论而高度波动之际，辩论焦点是负债累累的政府是否应通过减税来提振受美国关税和持续通胀冲击的经济。本周早些时候，20年期和30年期国债收益率攀升至数十年来的最高水平。
日本央行周三与资产管理公司举行了听证会。一位与会者透露，主要保险公司和养老基金中有声音对超长期收益率飙升表示担忧，并要求采取应对措施。
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日本央行缩减购债严重压制国债需求
主要投资者群体持有日本国债的季度变化
数据来源：日本央行、日本证券业协会
注：不含日本央行持仓，最新数据为彭博估算值。截至3月31日数据
首相石破茂本周反对通过增发国债为减税融资。
根据现行计划，日本央行目前每季度削减4000亿日元（28亿美元）购债规模，预计到2026年春季将月度购债额降至约29万亿日元。
截至4月底，日本央行持有的长期日本国债规模为576.6万亿日元，与2024年7月开始放缓购债速度前相比仅下降2.2%。
在听证会前，日本央行发布的一项意见调查显示，市场参与者对最终购债规模持有不同看法，从零购买到每月1万亿至2万亿日元，或每月约3万亿日元不等。
日本央行表示，一些参与者认为超长期债券供需动态的减弱是结构性的，央行可能没有太多操作空间来纠正这种情况。
一些人对市场超长期端与较短期限之间的割裂表示担忧。还有人呼吁日本央行通过调整购债操作的频率和区分期限的方式灵活应对。