中国AI竞赛落后者百度面临盈利提振的低门槛——彭博社

当前财报季对中国大型科技股而言总体令人失望，这降低了百度在人工智能主题上给寻求新视角的投资者留下深刻印象的门槛。

这家中国顶级搜索引擎虽在AI领域早有布局，但随着深度求索以低成本模型震惊业界、阿里巴巴频频抢占头条，百度已显颓势。其港股年内仅上涨6%，而阿里飙升48%，恒生科技指数涨幅达19%。

在周三财报发布前，市场对百度的预期已大幅下调——分析师12个月平均目标价过去一年暴跌26%。该股当前较同业和历史估值均存在深度折价。

正如上月Alphabet超预期财报展现的态势，埃德蒙德洛希尔资产管理基金经理夏冬宝指出：“若百度能有力证明搜索业务仍具增长潜力，且生成式AI可提振包括搜索在内的现有业务，当前低估值的财报行情将推动股价上涨。”

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自3月份受深度求索(DeepSeek)推动达到峰值以来，由于对中美紧张关系、中国经济健康状况及北京刺激计划的担忧，中国科技股已有所降温。阿里巴巴和腾讯控股有限公司最近的财报表现令寻求新增长动力的投资者感到失望。

广告业务占据百度收入大头，投资者正密切关注这一高度依赖宏观环境的业务出现明显改善迹象。瑞银集团估计其广告收入下降5.7%，降幅较去年12月当季有所收窄。

晨星公司分析师Kai Wang表示：“广告复苏缓慢对百度股价拖累最为严重。一旦广告回暖，百度估值应会快速回升，因为当前估值可能压制了AI业务表现。百度是中国少数真正具备数据中心和AI基础设施搭建能力的企业，其文心大模型产品也在持续优化。”

该股表现逊色使其估值更具吸引力，目前远期市盈率仅8.6倍，远低于其长期平均水平及恒生科技指数16倍的估值。

积极的一面是，瑞银、摩根士丹利等机构预计百度在截至3月的季度将实现逾20%的强劲云销售增长，延续去年12月季度由AI驱动的增长势头。分析师预测其季度总收入降幅收窄，全年将恢复正增长。

“与其他互联网公司类似，百度在1月份推出深度求索后获得了强劲的外部需求，这推动了云业务的增长，”摩根士丹利分析师Gary Yu等人在报告中写道。该公司受益于金融、公用事业和能源领域的“增量需求”。

百度上月发布了其旗舰文心AI模型的升级版本，在日益竞争的AI市场中，新版本比之前迭代更快且成本更低。展望未来，其进军机器人出租车服务被视为潜在的长期增长机会。

目前市场焦点都集中在财报上。期权交易员预计财报公布后股价将出现5.5%的双向波动，而过去八份季度报告的平均涨跌幅为4.2%。