澳大利亚经济软着陆引发对央行应对下次危机政策的辩论——彭博社

澳大利亚悉尼卡里奇沃克斯农贸市场的顾客们。

摄影师：布伦登·索恩/彭博社在后疫情时代的生活成本危机中，澳大利亚央行采取了比全球同行更温和的措施来抑制通胀，成功使经济始终保持接近充分就业状态——这一罕见成就引发了关于其作为应对危机模式可行性的讨论。

随着通胀率重回目标区间，澳大利亚储备银行周二在本轮宽松周期中第二次降息25个基点至3.85%。与之形成鲜明对比的是，塔斯曼海对岸的新西兰央行采取了更传统的激进加息策略抑制物价上涨，已将基准利率大幅下调2个百分点至3.5%。

欧美央行在通胀远超目标时更猛烈加息后，其降息幅度也远超澳大利亚。澳储行这种"温和加息、温和降息"的试验，正引发关于其政策模式能否被其他央行复制，或是仅适用于本国特殊情况的讨论。

行长米歇尔·布洛克承认澳储行策略看似取得了成效，但淡化了其对其他央行的借鉴意义。

“我不认为我们已经找到了放之四海皆准的解决方案，“她周二表示，“目前进展顺利，我们处于有利位置，但未来还存在未知变数及其影响。因此无法确定现行政策框架是否需要调整。”

澳大利亚素以经济繁荣著称，被许多人称为"幸运之国”。但这份幸运或许正悄然改变。尽管整体经济尚未陷入衰退，但民众已深陷困境。

当前讨论恰逢其时——美联储、欧洲央行和加拿大央行正在开展政策框架评估，以反思疫情及随后通胀爆发的经验教训。美联储计划在”夏末“前完成评估。

澳大利亚储备银行前助理行长卢西·埃利斯（2023年离任）指出，这些评估为央行提供了考量多元化政策路径的契机，包括澳储行的做法。她强调各经济体存在"关键差异”，例如澳大利亚的税收制度能有效抑制高通胀，而美国税制则不具备这种特性。

现任西太平洋银行首席经济学家的埃利斯还指出，澳大利亚的教育费用、药品补贴等行政定价项目与CPI指数挂钩，这会将通胀压力传导至下一年度。

“因此，虽然我认为澳储行没有像其他央行那样激进加息的决策是正确的，但并不能确定其他国家若效仿就会取得更好结果。“她表示。

另一差异在于通胀目标制框架——澳储行需长期将消费者价格涨幅控制在2-3%的平均区间，同时肩负实现持续充分就业的双重使命。相比之下，新西兰央行已转向单一通胀目标制，虽成功控制物价，却在两年内两度遭遇经济衰退。

澳大利亚经济在增长，但民众生活水平未同步提升

疫情后整体GDP与人均GDP差距持续扩大

数据来源：澳大利亚统计局

去年11月，新西兰央行首席经济学家保罗·康威在议会特别委员会听证会上表示：“我们有很多需要从塔斯曼海峡两岸不同的货币政策中学习的地方。“他补充说：“这对我们当中的宏观研究者来说是个绝佳的自然实验场，我们将密切关注。”

澳大利亚央行凭借稳定的通胀预期支持其逐步实现通胀目标的政策路径。该国浮动利率房贷占比高的特点也使其受益，这意味着利率变化能快速传导至家庭层面。

2001-2011年担任澳央行董事的澳大利亚国立大学经济学教授沃里克·麦基宾表示：“虽然我们采取与全球不同的政策导致通胀持续更久，影响了生活成本，但尚未看到太大代价。物价本可以更低，如果央行早些行动的话。叠加零生产率增长，这就是我们面临的困境。”

深度阅读：澳大利亚生产率增速创60年新低 结构性改革迫在眉睫

澳大利亚预算赤字或成长期常态

基本现金余额走势

数据来源：澳大利亚政府

在政府支出持续增加的背景下，由于政策限制相对宽松，澳大利亚面临更持久的高通胀压力，核心通胀率预计将维持高于目标水平直至2025年初。这使得部分经济学家对央行坚持"冷却通胀与保障就业并重"的窄路实验持怀疑态度。

当被问及这一问题时，州长笑着表示"我打算放弃那条狭窄小路的比喻了”。她更严肃地指出：“我认为接下来一年将是非常关键的时期，这与先前的冲击截然不同。”

她表示，央行此次的应对措施可能会与以往"大不相同”。

前澳大利亚央行经济学家纳里尼·普拉萨德指出，当前货币政策令人担忧的是"紧张的劳动力市场可能引发通胀压力”。自2022年5月央行启动加息以来，澳大利亚失业率始终维持在3.8%的历史低位。

“我担心高工资水平可能会固化，“新南威尔士大学高级讲师普拉萨德补充道。

上周数据显示，今年前三个月澳大利亚工资增长意外加速，4月份新增就业岗位8.9万个，约为预期中值的四倍。

悉尼大学经济学院讲师卢克·哈蒂根认为，央行此次政策尝试的成功存在"运气成分”。他指出，通胀本可能持续固化，届时将需要付出更大代价才能遏制。

“政策制定不能依赖希望或运气，“哈蒂格强调。