沃尔玛应担忧失去顾客，而非触怒特朗普——彭博社

记住谁才是真正的决策者。

摄影师：贾斯汀·沙利文/盖蒂图片社北美分社沃尔玛公司上周警告称关税将迫使其提高部分商品价格。上周末，唐纳德·特朗普总统予以回击，要求这家全球最大零售商“吞下关税”

但尽管总统可能言辞激烈，真正在关税问题上"吞咽"的——无论是字面还是隐喻意义上——都是沃尔玛的消费者。美国民众完全有能力抛弃那些搞"贪婪通胀"的零售商、食品制造商甚至高端精品店，就像他们在疫情和俄罗斯入侵乌克兰后所做的那样。这比特朗普的任何激烈言论都更能迫使企业消化关税成本。

彭博社观点众议院预算法案让市场陷入尴尬时刻乌克兰和欧洲现在只能靠自己了马斯克在孟菲斯的AI"巨像"是所有人的难题佛罗里达房地产的强势正转化为弱点沃尔玛并非总统泄愤的正确目标。这家连锁企业素以帮顾客省钱著称。正如其一贯作风，首席执行官董明伦表示沃尔玛不会让服装和家居用品——这些因主要产自中国而在贸易战中首当其冲的品类——上涨的进口成本影响食品定价。

尽管如此，特朗普对暴利行为划清界限是正确的。沃尔玛的言论为其他商家提高价格打开了大门。毕竟，如果连"天天低价"的零售商都无法消化全部关税，那么其他地方的涨价幅度可能会更高。

瑞银全球财富管理首席经济学家保罗·多诺万最近警告了利润驱动型通胀的危险，即企业提高价格不是为了覆盖成本上涨，而是为了扩大利润率。

他的观点很有道理。他指出，在新冠疫情爆发后，供应链中断的报道让消费者对价格上涨有了心理预期。许多公司也顺势而为。

如今，贸易战正让美国人为从牛油果到运动鞋的所有商品支付更高价格。密歇根大学数据显示，消费者预计未来一年物价将以7.3%的年率上涨，这是自1981年以来的最高水平。

在这种背景下，以低价著称的沃尔玛通常能从中受益。但这次，在拮据消费者转向低价商品时——至少就食品杂货而言——沃尔玛可能无法独占市场。真正让沃尔玛保持警惕的不是总统的虚张声势，而是德国折扣超市Aldi和Lidl在美国的扩张。

Aldi约50年前进入美国市场，已悄然开设约2500家门店，并计划到2028年达到近3200家。这仍少于沃尔玛的5200家（包括山姆会员店），但Aldi正在快速增长。

Lidl直到2017年才进军大西洋彼岸的美国市场，目前门店数量不足200家。虽然初期遭遇水土不服，但在调整策略适应美国消费者口味后，这家德国折扣商也开始赢得当地顾客青睐。Placer.ai数据显示，这两大连锁品牌的客流量正呈现爆发式增长。

德国折扣超市正在征服美国消费者

Aldi和Lidl门店客流量增速已超越沃尔玛

数据来源：Placer.ai

注：2025年4月14日当周，Aldi在复活节周日闭店

沃尔玛之所以能维持比Aldi和Lidl更高的定价，得益于其更丰富的商品结构——包括更多全国性品牌商品，让顾客能实现"一站式购物"。

但这家零售巨头绝不能放任与折扣店的价格差持续扩大。尽管Aldi和Lidl同样面临关税相关成本压力，但作为私营企业它们无需季度性向投资者披露财报。在上周的财报电话会上，沃尔玛CEO董明伦还表示要推动运营利润增速超过销售额增速。而Lidl母公司施瓦茨集团及其竞争对手Aldi都未做出类似承诺。

Aldi和Lidl跻身全球零售五强

德国折扣商或借关税动荡扩大在美业务版图

数据来源：凯度咨询、美国零售联合会

这些德国折扣商甚至无需主动降价，只要保持比竞争对手更小的涨幅就能占据优势。这正是2008年金融危机后英国市场发生的情景。虽然平价超市早在1990年代就已进入英国，但直到危机后，其"低价优质"的组合拳才真正俘获了拮据的中产阶级。随着客源流失，传统超市被迫大幅降价，利润随之崩塌。

消费者还可以通过其他方式用钱包投票。例如，放弃品牌商品转而选择价格更实惠的自有品牌。

研究机构Numerator数据显示，过去五年零售商自有品牌的增速一直领先于知名品牌。尽管目前品牌商品增长更快，但百事公司和卡夫亨氏等曾大幅提价的制造商仍在努力提升销量。

自有品牌销售增长超越知名品牌

关税引发的通胀可能再次推高自有品牌销售

数据来源：Numerator

消费者对高价抵触的最佳例证或许不在食品杂货区，而在高端精品店。汇丰控股分析师追踪的数据显示，欧洲标志性奢侈品的平均价格自2019年以来上涨了54%。贝恩公司数据显示，剔除汇率波动因素后，2024年奢侈品销售额持平，而市场普遍预期今年将出现下滑。即便是富人也不愿当冤大头。

企业应对"贪婪通胀"指控的最佳方式，是向消费者明确说明他们需要承担多少关税成本。尽可能清晰地列出关税税率和相应的价格上涨幅度，能准确展示零售商"消化"了多少成本。

当然，这与亚马逊公司据传考虑过但在白宫施压下放弃的方案如出一辙。

但企业不应因这类批评而动摇决心。比起可能疏远消费者的行为，承受总统几小时或几天的怒火更为可取。民选官员总有更迭，但正如从英国杂货商到奢侈品巨头都痛苦领悟到的——一旦失去顾客，就很难再赢回他们的心。彭博社其他观点：

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