联合健康集团CEO斯蒂芬·亨斯利重返公司重建业务（UNH）- 彭博社

斯蒂芬·赫姆斯利

摄影师：乔纳森·阿尔科恩/彭博社

八年前，斯蒂芬·赫姆斯利从联合健康集团首席执行官职位卸任时从未真正放权。如今这家医疗巨头陷入危机，他重新执掌旧职——直面任何企业高管都未曾应对过的艰巨扭亏任务。

现年72岁的赫姆斯利被公认为将联合健康打造成今日商业帝国的关键人物。据要求匿名讨论公司内部事务的知情人士透露，他在2017年并不情愿卸任CEO。董事会曾要求其65岁退位，但赫姆斯利希望以执行董事长身份继续参与运营。

公司对"赫姆斯利不愿卸任"的说法提出异议，称联合健康并无强制退休年龄规定，且他与董事会共同筹划交接事宜逾一年。

联合健康押注赫姆斯利能纠正运营失误，同时坚持拓宽和深化医疗保健领域布局的战略。在其首次担任CEO期间，公司业务实现快速扩张与转型，他力主建立的药房福利业务如今已成为重要利润支柱。

无论是赫姆斯利掌舵期间还是卸任后，联合健康始终保持着无可匹敌的规模优势与稳定利润增长。自其就任CEO至去年，公司股价累计涨幅超900%。

这一辉煌记录如今已被打破。自2008年以来公司连续超出预期的季度业绩表现戛然而止，多年积累的股价涨幅在数日内蒸发殆尽。联合健康还面临美国对其商业行为的多项调查，且仍在应对去年其保险业务高管遇害事件带来的冲击。

联合健康股价腰斩

这家医疗巨头先下调后撤回了业绩预期

数据来源：彭博社汇编

曾在赫姆斯利担任CEO时期共事的员工形容他是精明的企业战略家，具备会计师对数字的掌控力（1997年加入公司前，他任职于已倒闭的会计巨头安达信的首席财务官）。据熟悉他的人士透露，赫姆斯利有时会在11英寸×17英寸的纸板上手工绘制计划，用尺子精确勾勒组织结构图。

知情人士表示，即便在赫姆斯利转任董事长后，他对公司运营的影响力从未减弱。根据彭博汇编数据，作为联合健康最大个人股东，截至周一美股收盘时他持有逾110万股，价值约3.5亿美元。

重返CEO岗位后，赫姆斯利将获得100万美元年薪和分三年授予的6000万美元股权奖金。联合健康在周二提交的文件中表示，投资者咨询机构机构股东服务公司反对该薪酬方案，但敦促股东予以支持。文件披露，董事会要求赫姆斯利至少留任CEO三年。

尽管公司治理原则要求将最高管理层与董事会主席职位分离，他仍将保留董事长席位。根据联合健康集团官网文件显示，首席执行官与董事长职务应当分设以"协助董事会对管理层的监督"，并让CEO能"专注于管理职责"。

联合健康代表未回应关于是否考虑过赫姆斯利以外的CEO人选、或其是否会放弃董事长职务的询问。公司拒绝安排赫姆斯利接受采访。

回报递减

赫姆斯利加入了包括星巴克公司霍华德·舒尔茨、华特迪士尼公司罗伯特·艾格、宝洁公司雷富礼在内的知名CEO"回归者联盟"，这些高管都重新执掌了他们曾塑造的企业。

但2019年一项针对数千名CEO任期数据的分析研究显示，召回前任CEO的企业表现往往逊色于启用新领导者的公司。该研究发现，回归CEO执掌期间年化股票回报率要低10%，即便与同样面临危机的同行相比也是如此。

“前任CEO所熟知的世界已经不同了，”克里斯·宾厄姆说道，这位领导研究的北卡罗来纳大学凯南-弗拉格勒商学院战略学教授表示，启用老将往往会让公司“倒退而非前进”。

短期内联合健康面临的最大压力点之一是联邦老年人医保计划Medicare。运营Medicare的联邦机构支付的保费约占联合健康总收入的40%。联合健康保险部门拥有820万参加Medicare Advantage私人计划的客户。

Medicare支出增速超出管理层预期，导致公司在4月发布季度财报时下调了业绩展望。自2021年起担任CEO的安德鲁·威蒂还将问题归咎于政府医保支付方式的改革。

延伸阅读：政府医保业务盈利即将变得更加困难

TD Cowen分析师在5月19日下调该股评级（从买入调整为持有）的报告中指出，联合健康受Medicare支付机制改革的影响尤为严重。新版诊断编码体系可能导致该公司对保险业竞争对手的历史优势出现"根本性削弱"。

联合健康盈利增长面临阻碍

分析师预测将出现多年来首次下滑。

来源：彭博社汇编数据

财报公布不久后，威蒂便离职了。联合健康集团在宣布CEO变更时撤回了盈利指引，这进一步动摇了投资者的信心。

“切勿低估事态的严重性，“内夫龙研究公司的分析师在给客户的报告中写道。

除了这些挑战外，据《华尔街日报》报道，美国司法部已对联合健康的医疗保险业务展开刑事调查。联合健康表示尚未收到调查通知，并坚持其业务操作合规。

‘艰难时期’

司法部还在审查联合健康可能存在的反垄断违规行为。该公司在美国医疗体系中的影响力鲜有企业能及。

赫姆斯利是公司知悉调查但尚未公开期间抛售股票的高管之一，公司去年称这些交易已获批准。这些抛售行为成为加州公务员退休基金牵头诉讼的争议焦点，该诉讼指控公司误导投资者。联合健康已申请驳回诉讼。

根据申报文件，上周股价跌至五年低点时，赫姆斯利购入了86,700股。

赫姆斯利将成为自2006年威廉·麦圭尔因涉嫌获取倒签股票期权被迫离职后，首位同时担任联合健康CEO和董事长的高管。麦圭尔在2007年与美国证券监管机构达成和解时，在不承认也不否认不当行为的情况下，放弃了4.68亿美元。

作为董事长，赫姆斯利在任时间超过了两任CEO。他的门生戴夫·威克曼上任不到四年便以个人原因突然退休。曾执掌英国制药商（现称葛兰素史克）的威蒂将继续担任顾问。

知情人士透露，自去年12月公司保险部门首席执行官布莱恩·汤普森遭枪击身亡后，联合健康集团的多数高管变动都得到了赫姆斯利的首肯。

这包括提拔医疗保险业务主管蒂姆·诺埃尔接替汤普森。原药房业务负责人帕特里克·康韦升任Optum首席执行官，而Optum前主管希瑟·钱弗罗科则转岗负责合规、治理及信息安全事务。2016年在赫姆斯利提拔下出任首席财务官的约翰·雷克斯（曾任华尔街分析师）仍留任原职。

汤普森遇害事件及随之而来的激烈舆论反响，仍深深烙印在这家拥有近40万员工的企业记忆中。上周，赫姆斯利公开感谢威蒂"在公司经历最艰难时期展现出真正的正直与同理心领导力”。