KKR称债券作为投资组合"减震器"的作用正在减弱——彭博社

据KKR集团称，政府债券已不再能有效对冲风险资产，这给全球投资者带来挑战，并促使他们寻求资产多元化。

KKR全球宏观与资产配置主管亨利·麦克维在研究报告中指出，更大的财政赤字和更顽固的通胀意味着，当股市抛售时债券不会总是上涨，打破了这两种资产之间的传统关系。

麦克维写道：“在避险时期，政府债券已无法继续扮演传统投资组合中’减震器’的角色。”

这家另类资产管理公司还认为，随着特朗普总统试图重塑全球贸易格局，美元面临"结构性"走弱的风险。麦克维表示，美元目前被高估约15%，是自20世纪80年代以来第三高的估值水平。

4月初，当特朗普政府对美国主要贸易伙伴加征关税时，美国债券、股票和美元罕见地同时遭到抛售，这促使投资者质疑美国国债是否已失去避险地位。

尽管随着特朗普缓解贸易紧张局势，市场已经企稳，但人们仍然担心，外国投资者在过去十年投入数万亿美元后，是否会考虑撤离美国资产。穆迪评级上周五剥夺了美国的最高信用评级，反映出投资者对不断膨胀的债务和赤字将损害美国作为全球资本首选目的地地位的担忧。

“许多首席信息官正考虑将资产从美国转移到世界其他地区，”麦克维表示。

根据KKR的数据，对股票投资者而言分散投资将具有挑战性，因为美国股市规模是欧洲、日本和印度总和的两倍。

但在债券市场，麦克维指出脱离美国有更大操作余地，因为美债与全球其他固定收益资产的相关性正在减弱。

“美国政府债券在许多全球投资组合中的传统角色将进一步弱化，”他说，“现实情况是，美国政府背负着巨额财政赤字和高杠杆，其债券可能被许多全球投资者过度持有——这些投资者既受益于正利差，也得益于强势美元。”

彭博策略师观点…

“美债下跌趋势将持续，尤其是如果当前版本显得财政挥霍的新税收与支出法案获得通过的话。但这需要与补充杠杆率可能调整带来的短期利好风险，以及关税驱动的经济放缓进行权衡。”

——宏观策略师西蒙·怀特点击此处阅读更多彭博市场实时博客内容