卡塔尔经济论坛：沙特阿拉伯将影响力让渡给其他海湾产油国 - 彭博社

Erik Schatzker

来自多哈的问候。我是埃里克·沙茨克，彭博新经济的编辑总监，为您带来今年卡塔尔经济论坛特刊。请将反馈和建议发送至[email protected]。若您尚未订阅此通讯，可点击此处注册。

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沙特陷入赤字

当特朗普上周前往波斯湾寻求为美国企业敲定协议时，他走的是一条老路。西方资产管理公司多年前就发现，该地区不断增长的化石燃料收入是全球最佳的新资本来源。

数十年来，沙特阿拉伯、科威特、卡塔尔和阿联酋每年从原油和天然气销售中获得的收入，远超其国内投资能力。这些国家将大部分资金投入主权财富基金，在外国股票、债券、房地产和基础设施领域进行巨额投资。作为回报，它们在中东乃至全球范围内获得了影响力、权力和战略中立地位。

特朗普第二任期首次国事访问选择利雅得、多哈和阿布扎比，正是承认了这一点。其成果是：从发电厂涡轮机到波音飞机，这些国家宣布了数千亿美元的采购承诺。

鉴于海湾地区碳氢化合物的持续重要性，这一态势似乎将持续下去。但有一个显著例外：沙特阿拉伯已不再是海外资本的净输出国。其主权财富基金——公共投资基金（PIF）甚至正在缩减部分项目规模。

2024年之前，该国仅在原油价格暴跌年份出现经常账户赤字——例如2015年和2016年（当时其打压美国页岩油生产的计划失败）以及新冠疫情初期。

但在王储穆罕默德·本·萨勒曼推动的社会、经济和地缘政治转型计划经历十年空前支出后，沙特已无法为所有项目提供充足资金。至少当布伦特原油价格跌至每桶65美元左右时是如此。该国已成为资本净消费国，并积累了1420亿美元外债。

沙特阿拉伯转型为资本净进口国

国际货币基金组织数据显示，该国持续出现经常账户赤字，与其他海湾主要石油出口国形成鲜明对比

来源：国际货币基金组织

作为现代史上最宏大的国家建设计划之一，穆罕默德王储的愿景不仅旨在通过建设巨型新城、豪华度假村和尖端产业实现经济多元化，更计划通过承办2030年世博会和2034年世界杯等耗资巨大的国际活动来增强地缘政治影响力与文化软实力。我的同事马修·马丁和扎伊纳布·法塔赫近期对这些项目的总成本进行了开创性估算，得出的惊人数字接近2万亿美元。

特朗普政府进一步压低原油价格的举措将雪上加霜。彭博新兴市场首席经济学家齐亚德·达乌德指出，沙特在2025年第一季度需要油价维持在每桶96美元才能实现预算平衡（若计入公共投资基金支出则需113美元），而要填补经常账户缺口则需82美元油价支撑。

“往年面临财政赤字时，沙特通常会削减资本支出，“达乌德分析道，“如今由于基础设施建设的巨额承诺，其财政灵活性已大幅降低。”

这并不意味着沙特会"耗尽资金”。作为全球第二大产油国，其每年仍将创造数千亿美元收入。加之极低的债务与GDP比率，未来数年仍可持续举债融资。

不过，这确实意味着一种权衡取舍。通过依赖外国融资来弥补支出缺口，沙特王国正在放弃部分经济影响力。而如果缺乏公共投资基金（PIF）的慷慨支持，该国在LIV高尔夫（与美巡赛抗衡的沙特赞助赛事）等软实力项目上的押注，以及通过"未来投资倡议"系列会议获取地缘政治影响力的尝试，能否在全球范围内产生同等分量仍存疑问。

这为海湾地区其他石油国家创造了施展自身影响力的机会——在多哈举行的卡塔尔经济论坛上，东道主正打算这么做。

卡塔尔国政府是"彭博呈现：卡塔尔经济论坛"的主办方。

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必知研究

特朗普一直在吹捧美国重大投资公告，以此证明其关税、税收和放松管制政策的成效。高盛研究了是否真的会出现投资激增——如果表面数据可信，这些计划似乎暗示着这一点。

高盛经济学家约瑟夫·布里格斯和莎拉·董在最近的一份报告中写道，回顾特朗普第一个任期的类似承诺，以金额加权计算，80%的承诺得以实现。截至5月中旬，高盛统计的新宣布投资额超过6.2万亿美元——包括企业计划和外国政府的4.2万亿美元。

两位经济学家指出，剔除反映已有计划的承诺会减少净增长。然后，仅关注对经济产出有具体影响的项目相关投资，这一数字会进一步缩小。总体而言，高盛预计未来几年年度投资将增加300亿至1350亿美元，占GDP的0.1%至0.4%。

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