科技巨头困境令股票期权专家对前景看法分歧——彭博社

苹果、Alphabet、亚马逊和特斯拉等科技巨头今年股价仍处于下跌态势。

摄影师：David Paul Morris/彭博社逢低买入美股是周一的主旋律，但期权市场发出信号：交易员对未来几个月科技巨头的走势仍持严重怀疑态度。

过去两年推动美股上涨的科技巨头们，如今市场分歧达到数周来最大——看涨期权与看跌期权的押注规模几乎旗鼓相当。这与期权专业人士对整体市场的立场形成鲜明对比，随着关税紧张局势缓解，他们已转向坚定看多。

“投资者仍担忧下行风险，因此出现看跌期权的买盘，“Susquehanna国际集团衍生品策略联席主管Christopher Jacobson表示，“同时部分投资者在关税动荡后可能对科技股配置不足”，因此通过看涨期权来捕捉潜在上涨机会。

这种对立关系凸显投资者对科技板块的非此即彼态度——在特朗普总统发动的贸易战中，该板块持续受到波动冲击。一方面，许多科技公司拥有抵御供应链风险的雄厚财力；但另一方面，其估值倍数仍处高位，盈利增长预计放缓，且对AI技术投资的质疑挥之不去。

QQQ看跌期权相对需求下降

25德尔塔看跌波动率与看涨波动率比率

来源：Susquehanna、彭博社

衡量景顺QQQ信托系列1ETF（追踪科技股为主的纳斯达克100指数的最大基金）三个月看涨期权需求的指标已升至过去一年读数中的第67百分位——这一水平上次出现在1月份。与此同时，下行保护成本的衡量指标处于第87百分位。两者之间的差距在几周前倾向于极端看跌后，现已回归至过去一年的中值附近。

嘉信理财首席交易与衍生品策略师乔·马佐拉表示，交易员买入这些头寸是因为"他们预期将持续出现大幅波动”。

重大不确定性

自4月初在关税引发的经济担忧高峰跌入熊市以来，纳斯达克100指数已收复大部分失地。但科技板块仍是重大不确定因素，苹果公司、谷歌母公司Alphabet、亚马逊和特斯拉等巨头今年股价仍处于下跌状态。面对特朗普多变的贸易政策，本财报季已公布业绩的科技巨头盈利前景总体保持强劲。英伟达作为"七巨头"中最后一家发布财报的企业，计划于5月28日公布业绩。

可以肯定的是，部分机构投资者尤其看好某些大型科技股的上涨，至少短期内如此。

野村控股全球股票衍生品董事总经理Alex Kosoglyadov表示，交易员已买入亚马逊和微软的看涨期权头寸，这些期权将于6月、7月和8月到期。

这种情绪似乎与对整体市场的短期看法一致。但Cboe全球市场衍生品市场情报主管Mandy Xu在报告中指出，从更长期来看，对于六个月后到期的期权，对标普500指数的看涨押注仍然"相当冷淡”。