字母表交易者期待开发者大会扭转人工智能叙事风向——彭博社

Ryan Vlastelica

四月份谷歌云Next ‘25：AI独家亮相Sphere活动

摄影师：Candice Ward/Getty Images

Alphabet Inc.的投资者正密切关注本周的开发者大会，试图判断这家公司能否在市场对其长期主导地位动摇的担忧中重振旗鼓。

周二开幕的Google I/O大会预计将展示该公司在人工智能领域的最新进展。积极的进展可能有助于缓解外界对其竞争对手步步紧逼的担忧——尽管谷歌在AI领域投入巨资，但其在网页搜索领域的主导地位正被逐渐蚕食。

“人们希望这次大会能描绘出强劲的发展蓝图，因为现在所有人都在等待另一只靴子落地，随时准备对任何负面新闻做出反应，“Matrix Asset Advisors首席投资官David Katz表示，“我认为其实力远超当前股价反映的水平，所以将负面情绪视作买入机会，但相比传统搜索业务，AI领域确实面临更多逆风。”

该公司股价年内下跌12%，同期纳斯达克100指数上涨2.1%。在线广告领域另一巨头Meta Platforms Inc.则上涨近10%。

Alphabet表现逊于大盘

投资者正期待该公司I/O开发者大会的召开

来源：彭博社

数据已标准化，涨幅百分比截至2024年12月31日。

苹果公司高管在法庭作证称其Safari浏览器4月搜索量出现22年来首次下滑后，Alphabet股价近期走弱。Alphabet对此提出异议，并指出I/O大会是其通过展示最新创新成果回应关切的平台。上周《The Information》报道称Alphabet将在大会上发布面向软件开发的AI代理工具、类似Pinterest的功能，以及Gemini AI聊天机器人的多项更新。但若发布会表现平庸，可能加剧股价疲软。

伯恩斯坦分析师马克·舒姆里克指出：“考虑到当前不利因素——付费点击增速放缓、Safari搜索量22年首降、ChatGPT和Meta AI用户逼近10亿，这次I/O大会仅靠精彩故事可能难以打动投资者。”

自2022年底ChatGPT问世以来，Alphabet因AI领域落后担忧屡遭抛售。叠加反垄断不确定性，其估值持续承压，成为目前最便宜的大型科技股。

市场仍视Alphabet为AI领域的核心参与者（人才与知识产权双优），其股价曾多次触底反弹。公司最新财报超预期并显示AI需求强劲，4月以云业务为主题的发布会亦被积极解读为把握AI机遇的信号。

然而，人工智能领域的新入局者让Alphabet显得像是在被动防守，尤其是在占母公司过半收入和绝大部分利润的搜索业务方面。根据Statista最新（截至3月）数据，Alphabet在全球搜索引擎市场份额约为89.7%，而2023年1月ChatGPT席卷科技界时该数字为92.9%。

Melius Research科技研究主管Ben Reitzes撰文称，Alphabet"必将在此次活动中全力反击”，但"要获得更积极评价，我们需要看到Gemini能实现商业化以取代现有搜索模式的证据”。他警告称，公司正面临年轻用户被OpenAI等企业夺走的风险。

投资者面临的关键问题是：当前股价在多大程度上已反映这些担忧？随着市场份额长期趋于稳定，其合理估值应该是多少？目前该股市盈率为16.4倍，低于其10年平均水平20.5倍。相较于其他超级巨头和纳斯达克100指数（市盈率26倍），该股存在显著折价。商业模式和估值倍数最接近的同行Meta，远期市盈率为23倍。

相关阅读：分析师称Alphabet需"彻底拆分"才能推动股价上涨

尽管分析师们持续看好长期增长潜力，但当前估值仍处于低位。预计到2028年前，年收入将保持两位数增长。即便Alphabet在人工智能领域投入巨资，今年净利润仍有望实现近20%的增长。分析师预测今年资本支出将达749亿美元，2026年将增至771亿美元。

“如果Alphabet能在I/O大会上将其顶尖技术、人才、数据和用户基础整合成具有吸引力的产品，必然存在上涨空间，“FBB Capital Partners高级研究分析师兼资产配置策略师Michael Brenner表示，“该股目前确实偏低，但由于其核心业务存在诸多不确定性，我们并未大幅增持。若威胁持续存在，其市盈率可能进一步下跌。”

每日科技图表

中国对美手机出口跌至14年新低

4月出口额6.885亿美元，创2011年6月以来单月最低纪录

数据来源：中国海关总署、贸易数据监测

中国4月向美国出口的iPhone等移动设备骤降至2011年以来最低水平，凸显关税威胁如何阻断了全球两大经济体间高价商品的流通。

科技头条

  • 中国政府谴责特朗普政府破坏日内瓦贸易谈判，此前美方警告称在全球任何地方使用华为技术公司的人工智能芯片都将违反美国出口管制。
  • 任天堂公司已转向三星电子为其Switch 2游戏机生产主芯片，此举或有助于这家日本公司在2026年3月前将游戏机产量提升至超预期的2000万台。
  • Grab控股有限公司和GoTo集团成为印尼网约车司机周二抗议活动的目标，数千名司机聚集要求提高报酬并改善其他条款。
  • Alphabet高管在内部文件中承认，在利用网站数据构建搭载AI生成答案的谷歌搜索时存在替代方案：可事先征得网站发布者许可，或允许其直接选择退出收录。

周二财报预告

  • 盘后财报：
    • Palo Alto Networks公司（PANW US）
    • Viasat公司（VSAT US）
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