欧洲股市将超越华尔街2025：调查 - 彭博社

Sagarika Jaisinghani, Michael Msika

2025-05-20

多位华尔街策略师认为，由于经济前景改善，欧洲股市今年将跑赢美股，创下至少二十年来最佳相对收益。

根据对20位策略师的调查中值，欧洲斯托克600指数年底料将收于554点附近，较上周五收盘价上涨约1%。

摩根大通给出的580点目标是调查中最乐观的预测之一。花旗集团则预计该指数将上涨4%至570点，因分析师略微下调了对企业盈利的悲观预期。与之形成对比的是，两家机构均预计美国股指将在年内剩余时间走弱。

摩根大通对欧美股市的目标价差表明，到2025年斯托克600指数将跑赢标普500指数25个百分点——创历史最大差距。花旗的看涨预测若成真，将是2005年以来最强劲表现。

“如果我们已经度过盈利不确定性的峰值，这可能为后续上涨和潜在价值重估创造条件，尤其是在受冲击更严重的周期性板块。”花旗策略师贝娅塔·曼特伊如此评价欧股前景。

这一展望标志着与年初预期的重大逆转，当时策略师普遍认为欧洲股市将大幅落后于美股。但斯托克指数已实现反弹，主要得益于德国史无前例暂停债务刹车政策，以及稳健的企业盈利吸引了那些寻求替代受贸易战拖累的美股资产的投资者。

美国银行一周前发布的调查显示，目前全球基金经理净增持35%的欧洲股票，而对美国的净配置比例已降至两年来的最低水平。

彭博智库数据显示，MSCI欧洲成分股一季度盈利增长5.3%，远超分析师预期下降1.5%的预测。花旗集团一项指数也表明，最近几周下调欧洲盈利预期的分析师有所减少。

美国策略师对市场前景的乐观程度则低得多。彭博另一项调查显示，预测人士预计标普500指数年底将平均收于6001点——与上周五收盘点位基本持平。

策略师预计斯托克600指数将反弹，标普500指数将下跌。

来源：彭博社

必须承认，斯托克600指数今年8.5%的涨幅引发了估值担忧。根据彭博汇编数据，该指数当前市盈率为14.6倍，高于20年历史中位数13.5倍。但仍低于标普500指数近22倍的市盈率。

高盛策略师莎伦·贝尔认为，鉴于欧洲相对较低的估值和美国市场的高集中度，投资者将继续转向该地区。她近期在报告中写道：“我们还注意到，欧洲通胀今年可能进一步回落，而较低通胀与较高平均估值之间存在密切关联。”

但仍低于标普500的市盈率。

来源：彭博社

彭博调查显示，仅有六家机构——美国银行、德卡银行、荷兰国际集团、Panmure Liberum、法国兴业银行和TFS衍生品公司——预计斯托克600指数较上周五收盘价跌幅将超2%。

法兴银行策略师Roland Kaloyan表示，需看到更强劲的盈利增长及关税相关风险进一步降低，才会押注斯托克600指数反弹。其年终目标位暗示该指数还将下跌3.5%。

“关税带来的不确定性使前景更加复杂，许多企业不愿发布明确预测，这表明盈利预期可能尚未充分反映关税的全部冲击。“Kaloyan补充道。

瑞银策略师Gerry Fowler指出，基于对未来两年经济加速增长的预期，估值如预期般上升。“但要进一步上涨，我们必须度过这段可能使今年每股收益增长归零的波动期。”