澳大利亚实施"鸽派"降息，导致货币汇率下跌 - 彭博社

Swati Pandey

2025-05-20

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澳大利亚央行今年第二次下调基准利率，但在全球不确定性加剧的背景下仍对政策前景保持谨慎。

澳储行将关键利率下调25个基点至3.85%，创两年新低且符合预期。由于经济学家和交易员对房地产市场对政策的敏感性及劳动力市场紧张状况下可能进一步放宽的幅度存在分歧，本轮周期累计降息幅度目前仅为50个基点。

澳元下跌0.5%，延续早前跌势；政策敏感型三年期国债收益率下滑7个基点，因交易员加大了对澳储行将持续宽松政策至2026年的预期。货币市场仍押注年底前还将有两次降息。

“澳储行实施了鸽派降息，全球与国内不确定性因素共同施压，“盛宝银行首席投资策略师查鲁·查纳纳表示，“政策声明中高频出现’不确定性’表述——不仅涉及地缘政治和贸易，还包括国内需求、薪资及企业定价行为将如何演变。”

自澳储行3月31日至4月1日会议以来，数据显示通胀超预期升温、薪资意外加速增长及招聘激增，凸显董事会对前景的审慎态度。美国总统特朗普的关税计划加剧了这种谨慎情绪，该计划引发了对全球增长前景的担忧。

“评论与预测修正的平衡显得比预期更为鸽派，”野村证券驻悉尼的澳大利亚高级利率策略师安德鲁·泰斯赫斯特表示。他称当前通胀处于目标区间中点的描述“读起来像是‘任务完成’”。

即便澳大利亚避免受到关税直接冲击，作为一个高度依赖海外活动和市场情绪的小型开放经济体，仍可能受到其他国家所受影响的波及。澳洲联储副行长安德鲁·豪泽将于周四就近期出访中国（澳大利亚最大贸易伙伴）发表演讲，而行长米歇尔·布洛克预计下周前往北京。

2024年澳大利亚对华商品出口额占名义国内生产总值的6.6%。当特朗普4月宣布对中国加征巨额关税、可能引发全球经济动荡时，市场预计澳洲联储至少会降息五次，第六次降息的可能性也很大。这一预期在美中同意开启90天谈判窗口后有所回调。

## 彭博澳大利亚

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“关于关税的最终范围以及其他国家的政策回应，仍存在相当大的不确定性。地缘政治的不确定性也依然显著，”澳大利亚储备银行（RBA）董事会表示。“预计这些事态发展将对全球经济活动产生不利影响，尤其是如果家庭和企业因等待前景更加明朗而推迟支出。”

本月早些时候，澳大利亚中左翼政府在大选中取得压倒性胜利。竞选期间，政治双方都提出了甜头，标普全球评级警告称，如果这些承诺导致结构性赤字、债务和利息成本增加，该国珍贵的AAA主权信用评级可能面临风险。考虑到未来几年预算预计仍将处于赤字状态，澳大利亚储备银行还将监测通胀回升的风险。

澳大利亚储备银行周二还发布了其工作人员的季度宏观经济预测更新。目前预计基础通胀率将略微加快回落，在预测期的大部分时间内接近其2-3%目标区间的中点，而劳动力市场预计会略有松动。

这些预测假设到2026年中期累计降息85个基点。“假设的现金利率路径预计将在全球经济逆风中为经济活动提供支持，”澳大利亚储备银行表示。

该央行不发布点阵图或预测利率路径，而是以市场定价作为其经济前景的参考。

与其他全球央行相比，澳大利亚储备银行在政策宽松方面空间更为有限，因为在后疫情时代的紧缩周期中，该行并未像其他央行那样大幅加息。由于控制通胀耗时更长，目前澳大利亚的紧缩程度已超过新西兰和加拿大，考虑到美英两国更快的降息步伐，其政策立场基本与美英持平。

澳储行在抑制物价上涨的同时，力求保住劳动力市场成果——这种微妙平衡曾引发一些批评。但这一策略似乎正在见效：上一季度核心通胀三年来首次回归目标区间，失业率始终维持在4%左右的极低水平。

“通胀风险已趋于平衡，“澳储行董事会表示，“通胀率处于目标区间内，随着国际形势预计将对经济产生压力，上行风险似乎已经减弱。”