奢侈品行业：强者愈强——彭博社
Andrea Felsted
2015年创作的一枚猎豹手镯在伦敦V&A博物馆（维多利亚与阿尔伯特博物馆）卡地亚展览中展出。
摄影师：贾斯汀·塔利斯/法新社过去五年左右，奢侈品行业强者愈强，弱者式微。
在贸易战和消费者喜好的风云变幻中，人们有理由质疑这一趋势是否依然成立。最新动态显示行业两极分化仍然存在，但需注意某些例外。
历峰集团上周证实了这种分化——至少在珠宝领域，其表现依然耀眼。
卡地亚和梵克雅宝的母公司表示，截至3月31日的财年，其珠宝业务销售额增长8%。剔除汇率影响后，第四季度增速加快至11%。全年营业利润（剔除汇率因素）也增长6%。这是历峰最重要的业务板块，去年贡献了54%的销售额。当前珠宝风靡正当时，这无疑是个利好。
彭博观点欧洲应让伦敦主导其衍生品市场俄美两国让民族主义再度令人恐惧香港在解放纪念日后找到新使命孟加拉国再现好斗政治其他品类（尤其是手袋）的涨价，使得曾经被视为奢侈的小物件显得更具性价比。董事长约翰·鲁伯特表示，历峰在提价方面比某些竞争对手更为谨慎的策略使其获益，并将延续这一做法。珠宝业务的强劲表现帮助历峰在财年末持有83亿欧元（93亿美元）净现金。
历峰集团股票表现优于同行
珠宝业务助力公司抵御奢侈品行业寒流
来源：彭博社
注：数据截至2024年5月20日标准化值
但卡地亚Love手镯等部分产品及梵克雅宝Alhambra四叶草手链存在过度曝光风险，市场上已出现大量仿制品。同时历峰正面临黄金等原材料价格上涨的压力。
历峰专业制表部门全年销售额下降13%，运营利润率从15.2%萎缩至5.3%。这一回调既反映中国市场需求下滑，也体现腕表狂热潮的降温。不过Vontobel财富管理分析师Jean-Philippe Bertschy估算，若计入珠宝部门所属的卡地亚与梵克雅宝腕表，整体腕表销售额仅下降2%，表现更为稳健。
尽管鲁珀特预计中国需求终将回升，但美国买家会否因贸易战及股市影响却步仍是关键变量。历峰拒绝对当前交易状况置评。而截至4月27日财年近半数销售额来自美国的Watches of Switzerland集团表示，4月初需求虽短暂受扰，当月后期已恢复正常。
通常经济低迷时期，消费者更倾向选择经典款。他们不愿冒险尝试新锐品牌——这成为卡地亚等头部品牌的又一优势。
但他们同样渴求新鲜感与投资级单品。正是这种对新颖事物的追求，助推普拉达集团旗下增长最快的奢侈品牌缪缪(Miu Miu)迅速崛起。鉴于行业整体大幅提涨，相对亲民的价格也功不可没。这两大因素或能让长期表现不佳的博柏利集团(Burberry Group Plc)在追赶行业龙头时扳回一城。
这家英国公司在截至3月29日的三个月里同店销售额下滑6%，虽不算亮眼，但优于分析师预期。
我曾对博柏利的新战略持怀疑态度，担忧其产品线——从高价风衣到廉价 polo 衫——显得支离破碎。前任管理层对英伦风范的拥抱是一种进步，但在新任美籍CEO乔舒亚·舒尔曼(Joshua Schulman，曾执掌泰佩思琦集团的蔻驰和卡普里控股的迈克高仕)领导下，这种风格有滑向俗套的风险。
舒尔曼上周表示公司已从"现代"英伦奢华转向"永恒"英伦奢华。这体现在聚焦风衣、围巾等外套品类。但他与设计师丹尼尔·李(Daniel Lee)也为博柏利比基尼等单品注入新意，该产品正引发热潮。
前路依然漫长，包括可能引发动荡的裁员近五分之一计划，尽管舒尔曼盛赞李，但后者是否留任尚未可知。上周三财报公布后股价暴涨逾20%似有过度反应之嫌。但至少博柏利正在取得一些进展。
巴宝莉股价阴晴不定
公司虽在进步 但20%的涨幅似有虚高
来源：彭博社
有时赢家与输家之间的鸿沟会大到难以为继：斯沃琪集团似乎正面临这种局面。
纽约GreenWood Investors创始人兼首席投资官史蒂文·伍德正寻求在周三的股东年会上当选该钟表制造商的董事。他向《金融时报》表示，希望代表不记名股票持有人（主要是机构投资者）发声。根据斯沃琪的双层股权结构，海耶克家族主要持有具有更多投票权的记名股票。
斯沃琪建议股东投票反对伍德，理由包括其非瑞士籍且已有指定代表——自2010年起担任董事的瑞士央行前行长让-皮埃尔·罗斯。
斯沃琪空头仓位持续攀升
这家钟表制造商是欧洲被做空最严重的公司
来源：标普全球市场财智
随着股价在过去一年下跌25%，该股已成为欧洲做空比例最高的股票，其约65亿瑞士法郎的企业价值甚至低于去年底76亿法郎的库存规模。这使得公司的辩解显得苍白无力。
但考虑到哈耶克家族控制着超过40%的投票权，伍德要想当选面临巨大挑战。即使他最终落败，他的介入已使该公司——以及古驰母公司开云集团等其他潜在落后者——成为维权投资者的关注目标。如果落后者无法缩小与行业龙头的差距，或许会有人替他们完成这个任务。
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