宁德时代(300750 CH)计划2025年全球最大规模上市后登陆港交所——彭博社

宁德时代电动汽车电池剖面图。摄影师：沈启来/彭博社宁德时代新能源科技股份有限公司将于周二在香港开始交易。这家中国电池巨头完成了今年全球最大规模的上市，尽管被五角大楼列入黑名单并经历了地缘政治风暴，仍筹集了357亿港元（46亿美元）。

作为全球最大的电动汽车电池制造商，宁德时代在灰色市场交易中周一上涨。由于需求强劲，其香港股票以每股263港元的最高市场价出售，较深圳上市股票的最后收盘价折让6.7%，低于通常水平。

对投资者而言，投资于电动汽车技术前沿的蓝筹股的吸引力，超过了卷入中美关系持续动荡的风险。此次股票发行的成功（如果宁德时代行使选择权，可能增至53亿美元）使香港今年的上市收益翻了一番，并可能鼓励其他公司上市。

东方资本集团合伙人Karine Hirn表示，宁德时代是“推动能源转型的真正冠军，是中国作为全球绿色领导者的成功象征。这将引起极大的兴趣。”

杰富瑞香港中国工业研究主管Johnson Wan表示，宁德时代的香港股票定价约为当前收益的17倍，由于强劲的盈利和吸引人的估值，有50%的上涨空间。

“留给其他人购买的蛋糕份额已经很小了，”万说道，“这是无需犹豫的买入机会。”

宁德时代为特斯拉、大众汽车、福特汽车以及梅赛德斯-奔驰集团等顶级客户供应电池。根据SNE研究数据，其电动车电池市场份额约达38%，遥遥领先于最大竞争对手——头部电动车制造商比亚迪17%的市占率。

这家福建宁德企业去年实现500亿美元销售额和70亿美元净利润。公司计划乘势而上——近期发布了充电5分钟可续航520公里（323英里）、满电最高续航达1500公里的新型电池。

此次融资大部分将用于76亿美元的欧洲海外扩张，以推动其在中国以外利润率更高的市场发展。

持续增长使公司创始人、主要投资者和高管财富激增，跻身全球顶级富豪行列。据彭博亿万富豪指数显示，包括董事长曾毓群在内的四位中国企业家，主要通过持有公司股份已累计获得超730亿美元财富。

宁德时代的崛起并非一帆风顺。今年1月，该公司因被指控与中国军方有联系而被列入五角大楼黑名单——这一指控已遭公司多次否认。4月，美国国会委员会公开呼吁摩根大通和美国银行停止参与其上市项目，理由仍是所谓军方关联——宁德时代再次予以驳斥。但两家美资银行仍坚持推进该交易。

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中国公司的管理层表示，宁德时代预计美国关税风险对其影响"微乎其微"。这与越来越多汽车制造商的预警形成鲜明对比——从丰田汽车到斯特兰蒂斯和通用汽车，这些公司都警告将面临数十亿美元的额外成本。

就定价而言，宁德时代的折价幅度较此前二次上市案例更为温和：家电制造商美的集团去年以约20%的折价完成46亿美元港股上市，中国中免2022年的折价幅度约为27.5%。更广泛来看，根据恒生沪深港通AH股溢价指数，港股通常较A股存在25%的折价。

“投资者青睐的是现在无需通过A股就能投资中国最优质企业之一，“麦格理资本中国股票策略及汽车行业主管谢世谦表示，“我认为这就是他们无需大幅折价的原因。他们知道市场需求就在那里。”

宁德时代将成为美国总统特朗普全面加征关税后最新推进股票发售的中国企业。甚至在最新90天关税暂缓政策出台前，许多中国企业就已为寻求资金而推进上市计划。彭博行业研究数据显示，宁德时代此次发行将推动香港今年IPO募资总额突破220亿美元。