瑞银集团在对抗资本金上调的首轮斗争中恐将落败——彭博社

瑞银集团首席执行官塞尔吉奥·埃尔莫蒂

摄影师：帕斯卡尔·莫拉/彭博社瑞银集团在试图弱化瑞士政府法规的首轮努力中即将遭遇挫败，该法规可能强制其维持高达250亿美元的额外资本。

据两位知情人士透露，在政府将于6月6日提交议会的法案草案中（概要文件定于当日公布），这家总部位于苏黎世的银行需将其对外国子公司损失的覆盖能力提升至这些子公司资本的100%。草案文本尚未最终确定，相当于瑞士内阁的联邦委员会仍可能要求修改。

瑞士政府发言人拒绝置评。

尽管瑞士金融市场监管局自去年起就提出过全额担保的可能性，但政府尚未确认其倾向的支持力度。这一立场与瑞银高管包括首席执行官塞尔吉奥·埃尔莫蒂的强烈反对形成对比，银行家们辩称这将使他们在全球同行中处于重大劣势。

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该法律草案还将包含其他加强瑞士银行业监管的广泛提案，这是对2023年瑞士信贷倒闭事件应对措施的一部分。通过政府支持的救助接管了这家陷入困境的竞争对手后，瑞银因其扩大的规模和复杂性正面临更高的资本要求。

外国子公司“支持”资本的问题源于瑞银（UBS）的公司结构本质——以及前瑞士信贷（Credit Suisse）的结构——其中许多外国子公司仍属于集团结构中位于上市控股公司之下的核心“母公司”实体。

这种安排的一个缺点是，在动荡时期，业务无法轻易被隔离或出售，否则会严重损害母银行的资本。因此，监管机构——瑞士金融市场监管局（Finma）和瑞士国家银行——提出了一个想法，强制要求瑞银将子公司持有的全部资本与母银行持有的资本相匹配，目前这一比例为60%。

拟议的法律可能要到2029年才能生效，而单独的技术规则正在制定中，可能会更快实施。瑞银已经开始考虑对其业务的影响，一些内部情景甚至模拟了将银行总部迁出瑞士的可能性。银行还有很长的时间游说立法者，可能会影响最终结果。

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然而，预期的资本要求将更快地影响银行可以向投资者返还多少现金，甚至影响其并购活动。这种不可预测的情况已经对其股价造成了压力。

立法草案将在2026年上半年根据大纲进行广泛咨询，议会辩论将在2027年举行，并可能在当年年底进行投票。立法者可能会将提案退回政府，迫使其提交新的草案。

瑞士的民主制度允许任何议会通过的法案在收集到足够签名后接受全民公投的挑战，因此存在进一步延迟的可能性。这样的公投可能在2028年举行，届时除非选民否决该法案，否则法律极有可能于2029年生效。