以下是证明美联储无需畏惧代币化世界的证据——彭博社

Aaron Brown

代币化很容易理解。

摄影师：埃兹拉·肖/盖蒂图片社北美分社一份新报告表明，央行可以将其货币政策工具移植到代币化金融系统中，这是改变我们交易股票和债券等证券方式的重要一步。

从不缺乏加密爱好者说：“央行可以用代币运行货币政策”，也不乏保守的银行家说：“眼见为实。”国际清算银行和纽约联邦储备银行的报告不仅仅是众多观点中的一个，作者们实际上构建了必要的工具，并在10种金融压力环境中进行了测试。

彭博社观点中国在拉丁美洲的耐心将战胜美国的威胁白宫对“过度刑事化”的看法是正确的猜猜哈佛的私募股权最终会流向哪里下一轮大规模职业流动已经开始尽管按照报告中的定义，只有极小部分的金融交易是代币化的，但这项技术正在迅速发展。例如，摩根大通公司最近宣布完成了一笔代币化美国国债交易。由于定义模糊且并非所有交易都公开披露，很难估算代币化交易的美元价值。但可以合理推测，未来几年大部分金融结算系统将转向代币化，央行必须做好准备。

代币化作为一个概念既简单又古老。其核心是用更易流通交易的代币替代实物资产。试比较机票与棒球比赛门票：棒球票就是代币——无论纸质还是电子形式，持有者即可凭票入场观赛并享有指定座位，且能自由转赠或转售。这张门票本身就是资产，代表着观看该场次比赛的座位使用权。

机票则截然不同。必须通过航空公司或其授权代理购买，不可转让或转售。它不保证特定航班的固定座位，仅是航班起飞前24小时获取登机牌的预约凭证，且航空公司有权随时变更或取消。

代币转移迅速便捷。证券代币化后交易结算仅需毫秒级，就像递现金换棒球票般简单。这正是许多人主张用代币取代股票债券的主因——当前证券交易结算需耗时一天以上，且存在大量差错与对账问题。在经纪账户买入股票债券时，中介机构的庞大数据链都需逐级更新。

同理（双关语），代币更难监管，这令央行等机构忧心。棒球队仅知门票的首位购买者，却无法预知最终持票入场者。而航空公司能对每位乘客差异化定价，提供升级服务、登机优先级、行李费等定制条款，并确保购票人与实际乘机人一致。

如今，各国央行通过银行和交易商等中介机构运用货币政策工具——包括借入与贷出准备金、进行回购与逆回购操作、通过贴现窗口放贷等。若金融交易因终端投资者间直接转移代币而绕开这些中介，央行就需要开发新工具。

棒球门票与代币化金融工具的关键区别在于：前者不产生股息或利息，也不涉及其他动态操作。而代币化金融工具具有动态属性，由智能合约管理，能自动执行资金划转等操作。央行调控利率、流动性和货币供应量的工具也需升级为智能合约。

另一重要差异在于：所有棒球门票存在于单一数据库，闸机扫码时系统只需单点验证票券有效性和唯一性。但金融代币分布在不同账本上，结算必须跨链完成。由于代币支付资金通常与代币本身分属不同账本，智能合约需通过跨链桥实现账本同步。

当大众沉迷于比特币涨跌、 meme币和行业丑闻时，加密开发者已悄然攻克代币化金融系统的技术难题。这些成果是用加密货币投资构建的庞大软件基础设施的一部分。因此国际清算银行与纽约联储开发的智能合约央行干预工具，本质上并未突破现有技术框架。

在报告发布前，没有人真正确定的是，私人个体之间大量不同的智能合约将如何与中央银行设计的智能合约互动，这些合约旨在保持金融市场的流动性和效率，保护金融机构免受过度冲击，并使经济在不过热或资源闲置的情况下满负荷运行。遍布全球的众多计算机在毫秒内执行大量智能合约进行交易，能否按设计运行？还是某种自我强化的"闪崩"会摧毁一切？

我们现在通过广泛的压力模拟得出了全面答案。当然，这不如在真正的金融危机中进行实际演示。然而，既然我们知道现有的金融系统存在闪崩和其他中断，而且中央银行的工具在危机中的效果不如我们所愿，成功的模拟似乎是一个推进金融代币化的好理由，也是中央银行建立应对基础设施的好理由。

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