美国穆迪降级：抛售美国辩论再起——彭博社

2024年5月21日星期二，美国华盛顿特区，一叠叠10美元纸币在美国雕刻印刷局的机器中流转。

摄影师：Al Drago/Bloomberg 我是马尔科姆·斯科特，悉尼的国际经济企业编辑。今天我们关注美国债务可持续性和贸易政策的担忧。将反馈和建议发送至[email protected]。如果您尚未订阅此新闻简报，可以在此注册。

头条新闻

• 中国4月工业产出增速超预期，但消费表现不佳，且房价加速下跌。
• 北京在与美国的谈判中表现出的强硬态度，使一些国家意识到需要在自身的贸易谈判中采取更强硬立场。
• 欧元区通胀明年将因美国贸易政策的连锁反应降至2%以下，欧盟表示。

即将到来

卡塔尔经济论坛，5月20-22日：中东地区的决策正在重塑全球化、贸易和地缘政治格局。由彭博新闻策划的论坛议程聚焦全球领袖，就推动董事会讨论的议题提供深刻见解。了解更多请点击此处。

抛售美国？

在穆迪评级剥夺美国政府最高信用评级后，市场再次出现"抛售美国"的讨论。穆迪指责历任总统和国会立法者导致预算赤字激增，且几乎没有缩小的迹象。

此前，唐纳德·特朗普总统在4月初实施的对等关税引发了美国资产的大规模抛售——在他暂停了大部分关税并与中国达成贸易休战后，这一趋势已部分逆转。

对市场而言，贸易和债务轨迹的担忧正交织在一起。对于抛售美国阵营来说，特朗普的关税可能推高通胀、拖累经济，并削弱对国债和美元的需求。而买入美国阵营则认为，制造业投资涌入将刺激增长，使偿还债务更加容易——国会预算办公室1月警告称，债务规模正朝着超过二战后创纪录水平的方向发展，到2029年将达到GDP的107%。

不出所料，财政部长斯科特·贝森特属于后者阵营。在接受NBC《与克里斯汀·韦尔克共话新闻界》采访时，当被问及穆迪的决定时，贝森特将责任转嫁给上届政府，并表示“穆迪是一个滞后指标——这是大家对信用评级机构的普遍看法”。

谈及穆迪降级时，贝森特称：“谁在乎？卡塔尔不在乎，沙特不在乎，阿联酋也不在乎。他们都在加大投资力度，并且制定了十年投资计划。”

日本、英国、加拿大和比利时似乎也不在意。周五公布的财政部数据显示，这些国家3月份的美债持有量有所增加——当月外国购买量连续第二个月跃升至历史新高。

外国持有美国国债情况

2019年中国被日本超越失去最大海外持有国地位，现又落后于英国

数据来源：美国财政部

与此同时，中国减持美债的举动被视为投资组合调整，而非对美国资产的抵制。现任美国外交关系委员会研究员的财政部前官员布拉德·塞策在X平台上发文称，他认为中国的举动更多是"缩短投资期限而非真正撤离美元"。

本次国债持有数据反映的是4月美债市场动荡前的状况，意味着接下来几期数据将备受关注，尤其是在本月早些时候多种亚洲货币大幅升值之后。

鉴于市场对资金从美国资产多元化的猜测，龙洲经研已绘制出资本回流该地区的潜力图景。

该机构资深新兴市场分析师尤迪斯·西坎德在近期报告中指出，过去十年间亚洲11个主要经济体的海外资产持有总额翻倍至约40万亿美元（净额10.5万亿美元）。他表示，虽然精确数据有限，但大部分增持似乎以美元计价，且主要由私营和半官方部门推动——而非中央银行。

西坎德认为，若这些投资者认定美国未来回报率将不及以往，同时日益被亚洲上升的收益率吸引，“潜在流动规模将十分惊人”。他特别指出：“韩国、日本、新加坡、台湾和香港地区的国际净头寸（不含官方储备）合计超过5万亿美元。”

“即使这些资产中很小部分回流至亚洲货币，汇率升值幅度也将相当可观。“西坎德在报告中强调。

彭博经济研究精选

• 据悉欧盟谈判代表已达成协议，在英国将捕鱼权延长至2038年后强化双边关系。
• 美国众议院关键委员会在达成加速削减医疗补助计划的协议后，推进了特朗普的大规模税收与支出一揽子计划。
• 随着通胀压力缓解，非洲主要央行可能跟进其他新兴市场降息。
• 泰国大幅下调今年经济增长预期，因全球贸易战抑制私人投资与出口。
• 欧洲央行警告，若地缘政治紧张局势升级，黄金市场可能危及欧元区金融稳定。
• 巴基斯坦未来从国际货币基金组织获取资金将面临更严格贷款条件。

未来一周展望

未来一周的报告或将提供迄今为止最全面的数据，揭示在特朗普所谓"对等关税"90天暂缓期过半之际，主要经济体如何应对贸易中断。

周一公布的中国消费和工业数据之后，周四将迎来全球采购经理人指数，这些数据将反映4月2日特朗普宣布、4月9日暂停实施的美国全面征税政策对经济增长的影响。

4月全球PMI创17个月新低

数据来源：标普全球

七国集团财长会议可能形成对经济影响的共识——前提是他们能在周二开始的加拿大会议上就联合公报达成一致。

其他值得关注的包括：美国住房数据、日本至英国及加拿大的通胀数据、澳大利亚可能的降息决定，以及欧洲央行4月政策会议纪要。

点击此处查看本周其他经济事件。

必读研究报告

彭博经济学家Bhargavi Sakthivel和Yvonne Mhango最新研究表明，对于试图评估数据匮乏、非正规就业比例较高的发展中国家经济活动的分析师而言，卫星拍摄的夜间灯光图像可提供可靠替代指标。

夜间灯光数据尤其擅长捕捉趋势和季节性变化。在数据质量较差的国家，它们可用于监测农业周期、城市扩张和非正规居住区等常被国民经济核算遗漏的方面。

分析发现，在非正规部门就业占比超过75%的国家，卫星数据通常比官方统计更能反映实际经济活动。多个东非经济体以及赞比亚和加纳都属于这一类别。

完整报告可在彭博终端查阅。

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