欧洲央行指出黄金市场对金融稳定构成风险——彭博社

意大利一家贵金属精炼厂的金条。摄影师：Alessia Pierdomenico/彭博社欧洲央行表示，在地缘政治紧张局势下，黄金市场可能成为欧元区金融稳定的风险来源。

四名经济学家在周一发布的研究笔记中写道，实物交割需求、大型交易商的主导地位以及不透明的交易行为，若出现问题将共同构成更广泛的威胁。该分析将收录于周三发布的全面风险评估报告中。

他们指出：“若极端事件发生，黄金市场可能对金融稳定产生负面影响。脆弱性源于大宗商品市场通常集中在少数大企业手中，往往涉及杠杆交易，且因使用场外衍生品而高度不透明。”

受美国总统特朗普全球关税政策影响，金价上月飙升至每盎司3500美元以上历史高位。虽然近期有所回落（上周创去年11月以来最大单周跌幅），但欧央行经济学家认为风险隐患持续存在。

文中警告：“保证金追缴和杠杆头寸平仓可能导致市场参与者面临流动性压力，这种冲击可能传导至更广泛的金融体系。此外，实物黄金市场的中断可能加剧挤兑风险。”

由于预期特朗普关税政策，美国对金属的需求今年早些时候已在英格兰银行金库造成积压，并因需要重新熔铸从伦敦转移至纽约的金条而促使瑞士对美贸易顺差激增。

欧洲央行经济学家表示，交割问题可能成为未来的压力源。该团队由Maurizio Michael Habib、Oscar Schwartz Blicke、Emilio Siciliano和Jonas Wendelborn组成。

他们写道：“市场参与者可能面临巨额保证金追缴，或在获取和运输符合衍生品合约要求的实物黄金时遇到困难，从而面临潜在重大损失风险。”