中国工厂产出增长超预期 尽管特朗普加征关税——彭博社

上月工业产出同比增长6.1%。

摄影师：Costfoto/NurPhoto/Getty Images

中国4月工业产出增速超预期，凸显全球第二大经济体的韧性，中美贸易紧张局势迅速缓和后，增长前景更趋乐观。

工业产出上月同比增长6.1%，较3月的7.7%有所回落。根据国家统计局周一公布的数据，这一数字高于彭博调查分析师预估中值5.7%。

零售销售这一消费关键指标增长5.1%，低于前月的5.9%升幅，也不及经济学家预估。今年前四个月固定资产投资增速放缓至4%。

4月城镇调查失业率从3月的5.2%降至5.1%。

离岸人民币兑美元汇率基本持平于7.2126元。中国10年期国债收益率微幅下滑至1.67%。数据公布后，香港上市中资股指数收窄早盘跌幅。

中国工业产出增速超预期

消费增长弱于经济学家预期

数据来源：国家统计局

注：1月无单月数据，国家统计局仅发布1-2月合计值。

这份经济快照提供了迄今为止最全面的视角，展现中国如何应对中美贸易紧张局势的急剧升级。尽管双方在五月达成了为期90天的关税休战，但围绕最终协议进一步谈判的不确定性可能使企业在扩大生产或投资新项目时保持谨慎态度。

观察：中国工业产出增长超预期。

尽管如此，工业生产的意外表现进一步证明，中国在应对特朗普发起的贸易战初期成功避免了经济急剧放缓。4月份出口也超出预期增长，企业通过将货物转道东南亚和欧洲以弥补对美出口暴跌。

包括高盛集团在内的多家国际大行上周上调了对中国2025年经济增长的预测，不过其预期仍低于中国政府设定的5%左右目标。许多经济学家还预计，局势缓和将为政府争取更多时间，推迟实施额外经济刺激措施的必要性。

中国投资增速放缓

房地产行业经历多年低迷后复苏乏力

数据来源：国家统计局

花旗集团经济学家余向荣等在上周的报告中指出，“美中协议本可缓解关税不确定性，同时国内政策制定者可能进一步转向观望模式。”

摩根士丹利经济学家邢自强团队已将对第四季度补充财政方案的预期从7-9月最高1.5万亿元下调至最多1万亿元（1390亿美元）。

中国消费者处于去杠杆模式

4月居民账户定期存款占比创历史新高

数据来源：中国人民银行，彭博社测算

但4月疲软的零售数据表明，政府对手机、家居用品等新消费品以旧换新补贴政策的提振效应正在减弱，这意味着需要出台更多支持性政策。

在持续数年的房地产低迷和担忧贸易战可能导致中国庞大制造业及出口行业裁员的背景下，消费者信心依然脆弱。花旗经济学家指出，4月定期存款占居民账户总额比例创历史新高，表明民众可能"仍处于去杠杆状态"。