投资者静待又一个"黑色星期一" 穆迪下调美国评级后市场风声鹤唳——彭博社

5月15日，纽约证券交易所交易员正在工作。

摄影师：Michael Nagle/彭博社投资者将再度迎来动荡的一周开盘，不过这次引发市场波动的很可能是对美国债务日益加剧的担忧，而非关税问题。

亚洲金融市场周一重新开市前，穆迪评级上周五晚间宣布撤销美国政府的最高信用评级，将其从Aaa下调至Aa1。这家落后于竞争对手的评级机构指责历任总统和国会议员导致预算赤字激增，并表示几乎没有迹象显示赤字会收窄。

随着国会山讨论进一步无资金支持的减税政策，且经济似乎将因特朗普总统颠覆长期建立的商业伙伴关系并重新谈判贸易协定而放缓，此次降级可能会加剧华尔街对美国主权债券市场日益增长的担忧。

作为周一可能出现的市场动向预兆，10年期国债收益率上周五在清淡交投中升至4.49%，追踪标普500指数的交易所交易基金盘后下跌0.6%。

富兰克林邓普顿投资解决方案副首席投资官马克斯·高克曼表示：“在持续不断且只会加速的无资金财政慷慨支出中，国债评级下调并不令人意外。随着主权和机构等大型投资者开始逐步将国债换成其他避险资产，偿债成本将继续攀升。不幸的是，这可能导致美国收益率陷入危险的熊市加剧螺旋，进一步加大美元下行压力，并降低美股的吸引力。”

富国银行策略师迈克尔·舒马赫和安杰洛·马诺拉托在报告中向客户表示，他们预计"穆迪降级将导致10年期和30年期国债收益率再上升5-10个基点"。

30年期收益率若上涨10个基点，将足以使其突破5%，达到2023年11月以来的最高水平，并逼近当年峰值——当时的利率水平创下2007年中期以来新高。

虽然收益率上升通常会提振货币，但债务忧虑可能加剧市场对美元的质疑。彭博美元指数已接近4月低点，期权交易员的看空情绪更是创下五年来之最。

「信心丧失」

欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德在周六刊发的专访中向《星期日论坛报》表示，美元近期对欧元走低虽有违直觉，但反映出"金融市场某些领域对美国政策的不确定性和信心丧失"。

国债收益率上升还将通过推高利息支出影响政府削减赤字的能力，同时可能通过提高抵押贷款和信用卡等贷款利率来削弱经济。

美国财政部长斯科特·贝森特淡化了对美国政府债务和关税通胀影响的担忧，表示特朗普政府决心削减联邦支出并推动经济增长。

当被问及穆迪评级机构周五下调美国信用评级时，贝森特在接受NBC《与克里斯汀·韦尔克相约媒体》节目采访时表示：“穆迪是滞后指标——这是大家对信用评级机构的普遍看法。”

为缓解市场负面情绪，特朗普总统宣布将于周一上午与俄罗斯总统普京通电话，商讨如何结束乌克兰战争。

鉴于联邦预算赤字已逼近每年2万亿美元（占GDP超6%），穆迪此次降级行动早在市场预料之中。国会预算办公室1月警告称，美国政府债务水平即将突破二战后创下的纪录，到2029年将达GDP的107%。

穆迪表示预计"联邦赤字将持续扩大，到2035年将达GDP的近9%（2024年为6.4%），主要驱动因素是债务利息支出增加、法定福利开支上升及财政收入相对低迷"。

尽管涉及如此巨额资金，立法者们预计仍将继续推进一项大规模税收与支出法案，该法案在未来几年可能使联邦债务增加数万亿美元。国会联合税务委员会预估该法案在未来十年的总成本将达到3.8万亿美元，不过其他独立分析机构指出，若法案中的临时条款被延长，实际成本可能远超此数。

巴克莱银行分析师在报告中表示，他们不认为穆迪的降级会改变国会投票结果、引发国债抛售或对货币市场产生重大影响。历史数据显示，美国国债在类似评级下调后往往会出现反弹。

“自2011年标普下调美国评级后，政府信用降级已失去政治敏感性，即便有影响也极为有限，“巴克莱的迈克尔·麦克莱恩、安舒尔·普拉丹和塞缪尔·厄尔分析称。

就在穆迪宣布决定的同一天，美国财政部报告显示中国在3月份减持了美国国债。虽然这可能加剧关于全球第二大经济体正在降低对美债和美元敞口的猜测，但前财政部官员布拉德·塞策在社交平台X指出，数据更可能反映的是"调整投资期限而非真正撤离美元资产”。

尽管近期存在贸易摩擦和财政赤字担忧，财政部统计数据显示3月份外国对美国国债的需求依然强劲，未见资金大规模撤离的迹象。

尽管如此，交易员们将在周一再次早早开始忙碌，距离他们不得不对中美贸易关系改善的周末消息迅速做出反应仅过去一周。

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